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晨会纪要总结（2023第040期）

核心内容

本期晨会主要围绕商品市场走势、宏观经济动态以及相关品种的操作建议展开，涵盖全球及国内主要市场数据、政策导向、供需变化和市场情绪分析。

主要观点

一、宏观要闻

1. 中国发展主要预期目标

   • 国内生产总值增长5%左右
   • 城镇新增就业1200万人左右
   • 居民消费价格涨幅3%左右
   • 进出口促稳提质，国际收支基本平衡
   • 粮食产量保持在1.3万亿斤以上

2. 政府工作报告重点

   • 扩大国内需求，优先恢复消费
   • 地方政府专项债券安排3.8万亿元
   • 加快建设现代化产业体系，推动核心技术攻关
   • 推动更多优质企业登陆科创板
   • 加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求
   • 防范化解重大经济金融风险

3. 政策研究

   • 加快新型基础设施建设
   • 修订产业结构调整指导目录（2023年本）
   • 深化国企改革，支持新能源汽车等消费

4. 国际动态

   • 欧洲央行加息预期升温，核心通胀维持高位
   • 中国2月大宗商品指数为102.8%，环比上升2.4%
   • 印度食糖产量同比提高，巴西恢复对燃料的联邦税，有利糖价
   • 沙特上调4月原油价格，暗示亚洲和欧洲需求上升

商品市场分析

二、国内商品指数

三、主要品种分析

1. 农产品

• 花生：现货价格稳中偏强，苏丹精米报价11000左右，短期有望震荡反弹。
• 油脂：棕榈油、豆油走强，外盘偏强，国内需求一般，预计震荡为主。
• 鸡蛋：现货稳中有涨，短期支撑偏强，盘面近强远弱。
• 白糖：国际原糖走强，国内减产，进口成本高企，短期偏强，但高价抑制销售，仓单增多是压力。
• 棉花：价格下跌，期货主力合约CF2305小幅上涨，多空分歧加剧，操作建议震荡思路。

2. 能源化工

• 甲醇：现货亏损修复，估值升至中性，短期偏强震荡，中长期承压。
• PVC：弱需求复苏，高库存压制，建议短期震荡，中期逢高布局空单。
• 尿素：现货窄幅调涨，春耕肥下沉基层，短期基差修复，中期逢高布局空单。
• 纯碱：现货走势持稳，库存下降，短期高位震荡，操作以回调后布局多单为主。
• 玻璃：库存略增，下游订单回升，建议等待价格止跌企稳。
• 短纤：供给略增，需求恢复，成本支撑，预计震荡走势。

3. 工业金属

• 沪铝：国内主力合约涨0.13%，库存略有增加，基本面震荡整理。
• 沪镍：LME镍库存增加，国内供应宽松预期增强，建议区间操作。
• 沪铜：LME铜小幅下跌，国内主力合约震荡上行，短期维持高位震荡。
• 螺纹钢：国内需求回暖，库存去化，短期走势坚挺，关注4300附近压力。
• 热卷：需求回暖，库存下降，短期走势偏强，但前高压力较大。
• 铁合金：硅铁产量下降，硅锰产量上升，整体走势不畅，建议区间操作。

4. 期权金融

• 股指：三大股指五连阳，市场情绪向好，建议在不跌破区间下沿建立轻仓多单。
• 期权：沪深300股指期权持仓量回升，隐含波动率变化较大，趋势交易者可买入牛市看涨价差。

关键信息

• 宏观经济政策：政府工作报告明确经济增长目标及重点，强调消费、投资、绿色转型等方向。
• 市场情绪：两会临近，政策预期升温，市场整体偏强，但存在波动风险。
• 商品走势：多数品种呈现震荡偏强或震荡整理态势，部分品种如甲醇、PVC等面临中长期承压。
• 库存变化：国内多数商品库存持续去化，但部分品种如玻璃、纯碱等仍存库存压力。
• 成本支撑：煤炭价格波动对化工产品成本影响较大，对甲醇、PVC等品种形成支撑。

风险提示

• 政策调控风险：铁矿石价格连续上涨后面临政策调控压力。
• 需求波动：部分品种如PVC、尿素等需关注需求端修复情况。
• 国际因素：美元指数反弹、美联储加息预期、国际大宗商品价格波动等均对国内市场形成影响。
• 市场情绪波动：多空分歧加剧，市场可能出现无序波动，需谨慎操作。

机构信息

• 中原期货研究所
  地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
  电话：0371-58620081 / 0371-58620083
  官网：www.zyfutures.com

• 分支机构

  • 上海分公司：021-68590799
  • 西北分公司：0951-8670121
  • 山东分公司：0531-82955668
  • 新乡营业部：0373-2072881
  • 南阳营业部：0377-63261919
  • 灵宝营业部：0398-2297999
  • 洛阳营业部：0379-61161502
  • 西安营业部：029-89619031
  • 大连营业部：0411-84805785
  • 杭州营业部：0571-85236619

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