20250819-国泰期货-对二甲苯_供增需减_但终端需求改善_短期震荡市_PTA_弱现实强预期_月差反套_MEG_区间震荡市_关注终端需求改善_4页_682kb

市场分析报告总结

期货品种： 对二甲苯、PTA、MEG

日期：

分析师： 国泰君安期货 贺晓勤

分析内容摘要

PX

• 供应： 主要市场参与者：Unicharm推迟装置重启至9月中旬，六家日韩装置同时有多检修。
• 需求： PX需求环比改善。下游聚酯涤丝产销清淡，负荷低，但终端需求减慢反映尚可。
• 供需： 短期供应增加（Unicharm装置延期），需求略有减弱，但终端需求逐步改善限制了单边下跌空间。
• 月差（PX主力9-1）： 昨日月差80美金，前日74美金，走势震荡偏弱。
• 加工费： 本周开工率：中国84.3% (+2.3%)，亚洲整体74% (+0.4%)。
• 观点： 短期震荡市，下方空间或有限。

PTA

• 供应： 主要利空：福海创装置重启延期至9月中旬，装置检修增多；华南一套装置停车，预计11月重启；涤丝开机率低，聚酯部分装置推迟重启。郑商所调整交割品牌，对期货市场影响有限。
• 需求： 涤丝产销逆转性偏弱，聚酯负荷逐步回升（预计9月均91.5%），下游缓慢恢复。
• 供需： 受生产利润改善预期支撑，供应边际略收紧，叠加现实偏低，期货转震荡。非主流仓单压制近月合约。
• 月差（PTA主力9-1）： 昨日价差-50，前日价差-43，'库存偏低+预期修复'短期反套观点。
• 观点： "弱现实强预期"，维持震荡市判断，短线关注9-1月差变化，继续推荐反套。

MEG

• 供应： 重启和新增装置投产预期同时存在。美国装置重启，国内新疆装置重启。未来有新装置投产在途。
• 需求： 当前加工费和利润一般。进口到港量回升，库存累积。
• 供需： 原料煤炭价格回落，基本面供需双增。进口持续到港，库存显性累积，供需承压。
• 月差（MEG主力9-1）： 昨日子库库存有所累积，基差走强。非主流仓单对盘面形成压力。
• 月差建议： 震荡市，操作区间维持-50~0。关注基差变化及持仓。
• 观点： 震荡市，9-1月差趋于-50~0区间操作，升温合同上的压力。

原油及市场动态（摘要）

• 石脑油、布伦特原油价格昨日偏弱收盘涨跌互现。
• 尾盘实货成交价反映8月18日PX现货价格强劲上涨至833美金/吨。
• 聚酯涤丝产销数据普遍偏低，反映需求不旺盛；部分聚酯工厂停产或检修时间延长。
• PTA交割品牌资格调整，新加坡PX到港货量回升，对中国TA加工费竞争力构成压力。

趋势强度（简述）

所有分析品种（PX、PTA、MEG）当前均视为“中性”或“偏弱”，其'0'的评分（区间[-2,2]）表示卖买双方暂无明显方向倾斜。