传媒行业在线视频系列报告之2019Q3回顾及未来展望：剧集和综艺流量Q3同比下降，爱腾优会员收入增速降档-20191013-兴业证券-14页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年第三季度中国在线视频行业的市场表现，重点关注了爱奇艺、腾讯视频、优酷和芒果TV的活跃用户数、会员收入、综艺与剧集播放量等关键指标。同时，对古装剧上线情况及芒果TV的自制综艺能力进行了深入探讨，并对芒果超媒的投资价值进行了评估。

主要观点

1. 活跃用户数：

   • 2019Q3，爱奇艺和优酷的日活用户数同比下滑，而芒果TV仍保持同比增长。
   • 环比来看，四大视频网站的日活与月活数均有所上涨，主要受暑期档影响。

2. 播放量与内容表现：

   • Q3剧集和综艺播放量均同比下滑，缺乏像《延禧攻略》这样的顶级爆款。
   • 腾讯视频在综艺方面发力显著，综艺播放量占比从19H1的28.5%提升至34.1%，而爱优芒的综艺占比略有下降。
   • 芒果TV在自制综艺方面表现突出，持续产出优质内容，如《中餐厅3》《女儿的恋爱2》等。

3. 会员收入与增长：

   • 会员收入增速降档，预计三大视频网站的会员数增速仍需谨慎。
   • 芒果TV的会员数增长最快，预计2019Q3达到1550万，同比增长113%。
   • 芒果TV的会员收入在2019Q3为4.81亿元，同比增长113%。

4. 古装剧上线情况：

   • 古装剧批量上线仍需等待，Q4及2020年片单仍以现代剧和主旋律剧为主。
   • 广电总局数据显示，2019年8月通过的99部网络剧中，仅有4部为古装题材，显示古装剧上线情况仍未好转。

5. 自制综艺能力：

   • 芒果TV的自制综艺能力在行业中处于领先地位，其综艺团队在创意和制作方面具备较强实力。
   • 三大视频网站的自制综艺仍以合作为主，而芒果TV基本由内部或湖南台完成制作。

关键信息

用户数据

会员数据

综艺播放量

剧集播放量

投资建议

• 推荐【芒果超媒】，因其核心内容为芒果系自制综艺，受古装剧延迟上线影响较小。
• 芒果TV广告收入受宏观经济下行影响较小，综艺制作能力强，持续产出爆款IP。
• 中国移动为公司二股东，运营商业务发展潜力巨大。
• 推出“大芒计划”拓宽平台生态，构筑芒果TV立体化广告服务体系。

预测数据

风险提示

• 节目效果低于预期
• 会员数低于预期
• 政策监管趋严

投资评级说明

附录与数据来源

• 报告数据来源于Questmobile、云合数据、公司公告及兴业证券经济与金融研究院整理。
• 会员收入预测基于历史数据和市场趋势分析。
• 播出情况与片单整理自主流卫视平台及相关招商信息。