上海财经大学：2024中国宏观经济形势分析与预测年中报告_123页_1mb

2024年中国宏观经济形势分析与预测年中报告总结

全局概要

本报告由上海财经大学经济学院课题组撰写，核心观点聚焦于“新质生产力引领经济高质量发展”。2024年中国经济在政策调控下呈现“复苏态势”，但内生增长动力仍显不足。宏观政策持续优化，需求侧结构分化突出，通缩风险和房地产深度调整是主要挑战，地方政府债务和影子银行风险被视作潜在系统性风险源，需防范风险传导。

1. 宏观经济恢复但动能分化

• 经济指标总体符合预期：一季度GDP同比增长5.3%，服务业和工业复苏较快，但第三产业增速降至5%；需求端消费和投资承压，CPI温和回升，PPI持续低位。
• 供给活力释放但结构性调整激化：服务业中高技术服务业增长迅速，但国内需求不足是制约投资恢复主因；制造业投资韧性较强，尤其高端装备和新能源领域的拉动作用显著。

2. 新质生产力与通缩风险化解

• 强调科技创新：政策重心转向“新质生产力”，如加大研发投入、推动绿色和智能化产业转型，以缓解“猪周期”导致的通缩压力和CPI低位波动。
• 对冲通缩的政策：需增强有效需求，尤其通过“服务消费复苏+供给优化”缓解价格低位问题，并警惕债务-通缩螺旋风险。

3. 房地产市场深度调整

• 需求端与供给端双弱：房价持续下探，70大城市新建住宅价格同比降幅扩大；二手房挂牌量上升，反映交易成本提高；居民中长期贷款缩量，购房意愿及信心不足，流动性资产配置上升。
• 政策新建议：建议推行“再融资”政策以增强家庭资产流动性，释放更多消费潜力。

4. 对外贸易与汇率策略

• 出口“以价换量”：受全球供应链压力较轻及“一带一路”市场支撑，但美国及欧盟加征关税可能抑制“新三样”产品增长。
• 汇率韧性增强：央行通过干预和降息稳汇率，以灵活货币政策对冲外部风险，并保持人民币均衡稳定。

5. 地方政府债务与金融风险互联

• 债务压力分化：专项债期限拉长、发行利率走低，但城投平台违约事件频发，中西部地区风险侧重；
• 风险传导至影子银行：地方政府债务扩张会挤压实体融资，刺激影子银行资产扩张，需通过深化改革和透明化监管化解。

6. 结语

• “稳字当头，结构优化”：未来宏观政策需兼顾顺周期调节与结构调整；新质生产力、房地产转型、债务化解、金融开放是经济高质量发展的四大支柱。
• 挑战依然重重：需防范全球地缘风险、稳定消费信心、遏制地缘博弈对供应链的影响，推动“以内扩外稳”的全方位均衡发展。

本报告为2024上海财经大学宏观经济研判学术成果，强调中国需以深化改革应对内外部不确定性。