> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料日报总结 - 2026-03-23 ## 核心内容 本日报主要分析了2026年3月23日玉米市场的走势及影响因素，指出当前玉米市场处于多空交织状态，整体呈现高位震荡、稳中偏强的运行趋势。市场受到国际油价上涨、国内供需变化以及政策预期等多重因素影响，短期走势以震荡为主，中期则有震荡重心上移的可能。 ## 主要观点 ### 国际市场影响 - **美伊冲突**：持续影响国际油价，推升海运成本，对国际玉米市场价格形成支撑。 - **USDA数据**：上调全球玉米库存至2.9275亿吨，显示供应面相对宽松。 - **巴西产量**：预计2025/26年度巴西玉米产量为1.33亿吨，与早先预期持平，未来调整倾向为中性到下调。 - **美国种植面积**：2026年美国玉米种植面积预期增至9520万英亩，高于1月份预测的9500万英亩。 ### 国内市场动态 - **东北产区**：基层余粮不足三成，流通粮源偏紧，支撑玉米价格。 - **深加工企业**：开机率回升，刚需补库支撑收购价格，部分企业微调收购价。 - **饲料企业**：养殖利润处于深度亏损状态，采购以刚性补库为主，对高价粮接受能力有限。 - **饲用替代**：小麦与玉米价差扩大至100元/吨附近，部分饲料企业开始采购小麦，饲用替代需求增加，削弱玉米需求。 ### 政策与市场预期 - **超期稻谷投放**：传闻即将落地，替代玉米预期升温，可能对玉米价格形成压制。 - **政策导向**：政策投放以稳为主，难以形成持续打压。 - **需求端变化**：饲用替代和深加工补库需求逐步释放，价格或呈现易涨难跌态势。 ## 关键信息 ### 短期走势 - **现货市场**：涨势放缓。 - **期货市场**：区间震荡，大幅上涨与深跌概率均低。 - **价格支撑**：东北余粮偏紧、深加工刚需补库、国际运费成本上升。 - **价格压制**：养殖亏损、小麦替代预期、政策投放。 ### 中期走势 - **震荡重心上移**：由于基层余粮持续下降，优质粮结构性偏紧，预计价格震荡重心将有所上移。 - **回调空间有限**：市场整体处于紧平衡状态，价格难以出现大幅回调。 - **风险因素**：稻谷集中投放、小麦替代扩大、深加工利润回落，可能引发阶段性回调。 ## 总体判断 玉米市场短期内将维持高位震荡偏强，多空博弈加剧。中期来看，低库存与成本支撑占优，价格易涨难跌，以波段震荡运行为主。投资者需关注政策动向、国际油价变化以及饲料企业采购行为对市场的进一步影响。 ## 风险提示 - **政策风险**：超期稻谷集中投放可能对玉米价格造成压制。 - **成本风险**：国际油价与运费高企可能继续支撑进口玉米价格。 - **需求风险**：饲用替代需求增加与深加工利润回落可能对玉米价格形成压力。 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。未经授权，不得将本报告内容转给其他人员或用于其他用途，否则可能承担法律责任。 ## 机构信息 | 项目 | 内容 | |------------|----------------------------------| | 机构名称 | 英大期货有限公司 | | 地址 | 北京市东城区建国门内大街26号新闻大厦22层 | | 官网 | www.ydfut.com.cn | | 客服电话 | 4000188688 |