20170518-辉立证券-Global_Market_Review_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是辉立证券集团（Phillip Securities Group）于2017年5月18日发布的全球市场分析与投资策略报告，主要分析了2017年第一季度的市场表现及未来展望，强调了当前市场处于风险偏好（risk-on）环境，并建议投资者增持亚洲股票，尤其是中国及周边市场。

主要观点

1. 市场环境与风险偏好

• 风险偏好环境持续：尽管地缘政治风险（如朝鲜核威胁、美国对叙利亚的军事行动、美国与俄罗斯关系紧张）依然存在，但市场并未表现出恐惧情绪，恐惧指数（如VIX和TED Spread）处于历史低位。
• 避险资产需求下降：美国国债收益率上升，表明投资者对避险资产兴趣减弱，转向更高回报的高风险资产。
• 信用市场风险低：信用利差收窄，显示市场对违约风险的预期较低。

2. 基本面支持市场乐观情绪

• 企业盈利强劲：标普500公司第一季度盈利超预期，平均每股收益（EPS）同比增长33%。
• 经济数据向好：全球主要经济体（包括美国、英国、中国）的GDP增长数据超出预期，通胀压力回升，显示经济复苏迹象。
• 软数据积极：全球采购经理人指数（PMI）显示扩张性趋势，经济数据持续高于预期。

3. 全球货币政策仍具支持性

• 主要央行保持宽松：美联储虽开始加息，但尚未缩减资产负债表；欧洲央行和日本央行继续实施量化宽松政策，全球三大央行合计提供约13.5万亿美元流动性。

关键信息

市场表现

• 标普500指数：3月创下新高后出现回调，当前试图突破2017年3月高点。
• 纳斯达克指数：自破历史高点后持续上涨，成为科技股的代表。
• 美元指数：年初以来下跌约5%，显示美元走弱。
• 美国国债收益率：10年期国债收益率下降33个基点，随后部分回升。

投资建议

• 股票资产推荐：全球股票是表现最佳的资产类别，建议超配亚洲股票，尤其是中国及周边市场。
• ETF推荐：
  • DBXT MSAsExJp US$ (SGX:IH1)
  • DBXT MSAPAC US$ (SGX:O9B)
  • iShrs MSCI All Cty Asia ex-Jap (Nasdaq: AAXJ)
• 共同基金推荐：
  • First State Dividend Advantage
  • Schroder Asian Gr Fd
  • UOB United Greater China Fd
  • Allianz Oriental Income AT SGD
  • Aberdeen Pacific Equity Fund

资产配置建议

区域股票配置建议

投资策略

• 买入高风险资产：市场表现出对风险资产的偏好，股票表现优于其他资产类别。
• 亚洲股票领涨：亚洲（除日本）股市估值相对较低，且具有增长潜力，建议重点配置。
• 推荐ETF和共同基金：针对亚洲股票的ETF和共同基金被推荐以获取市场收益。

其他信息

• 研究报告团队：

  • Benny WANG（交易总监）
  • ZHANG Jing（研究分析师，交通运输与汽车）
  • Tim WONG（研究分析师，公用事业）
  • John WONG（研究分析师，香港与大陆房地产、酒店及娱乐）
  • FAN Guohe（研究分析师，医药、健康及个人护理、TMT）
  • WANG Yannan（研究分析师，新能源）
  • Ocean PAN（研究分析师，工业品、纺织服装、基础材料）

• 销售团队：

  • Aric AU（企业及机构销售经理）
  • Matthew WONG（国际销售经理）
  • Yoshikazu SHIKITA（日本团队国际销售经理）

• 免责声明：本报告仅作一般参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况咨询专业顾问。

图表摘要

• 图1：VIX指数创24年新低
• 图2：TED Spread持续走低
• 图3：美国国债收益率上升
• 图4：信用利差收窄
• 图5：G3经济体表现良好
• 图6：中国与印度引领BRIC国家增长
• 图7：通缩风险消退
• 图8：制造业通胀回升
• 图9：全球PMI显示扩张趋势
• 图10：经济数据持续超预期
• 图11：全球三大央行资产负债表
• 图12：股票表现优于其他资产类别
• 图13：亚洲股市仍有上涨空间
• 图14：亚洲股市相对强势
• 图15：亚洲股市估值排名靠前

总结

报告指出，当前全球市场处于风险偏好环境，基本面和货币政策均支持股市上涨，特别是亚洲股市。建议投资者超配亚洲股票，尤其是中国及周边市场，通过ETF和共同基金等方式进行配置。同时，报告提醒投资者注意市场风险，建议咨询专业顾问。