20260429-银河期货-碳酸锂5月报_5月转为去库_锂价仍有上行驱动_16页_12mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月碳酸锂市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点探讨了供需关系、价格走势及投资策略。整体来看，碳酸锂市场在4月表现出增仓上涨趋势，价格从15.4万涨至18.4万，涨幅近20%。5-6月市场预计将进入去库阶段，锂价仍有上行驱动。

市场回顾

价格走势

• 4月碳酸锂期货价格增仓上涨，从月初持仓63.2万手增至月末75万手。
• 价格从15.4万涨至18.4万，涨幅近20%。
• 月末因小长假避险及提保，资金减仓，价格小幅回落。
• 现货基差先走弱再走强，反映现货市场从抵制涨价转为跟随。

供应端

• 津巴布韦锂矿出口禁令解除，但大规模到港预计在6月下旬，5-6月国内矿源偏紧。
• 澳洲格林布什因CGP3爬坡缓慢，一季度产销量低于预期，全年产量指引下调11%。
• 宜春地区锂云母矿山可能进入换证停产阶段，头部大厂复产时间存疑。
• 4月锂矿进口量下降，需从其他来源补充。

需求端

• 新能源汽车销量虽同比下滑，但动力电池表现韧性，储能订单饱满。
• 4月狭义乘用车市场约142万辆，新能源零售达86万辆，渗透率约60.6%。
• 单车带电量提升至66.7kWh，推动动力电池产量增长。
• 中国新能源汽车出口量增长显著，1-3月累计同比增长118%。

基本面情况

1. 电池排产持续增长，需求旺季特征明显

• 4月电池排产环比增长3.8%，其中三元电池增长4.1%，磷酸铁锂电池增长4.3%。
• 动力电芯产量1-3月累计同比增长36.6%，储能电芯产量同比增长98%。
• 5月排产预计环比增长6%以上，旺季需求可期。

2. 高价刺激供应增加，但资源国政策扰动明显

• 高价推动矿山复产及爬产，但复产预期在下半年，上半年供应受限。
• 津巴布韦锂矿恢复出口，但到港时间延迟至6月下旬，7月前面临缺口。
• 宜春地区四矿可能换证停产，影响产能释放。
• 锂矿加工费下降10%，反映供应偏紧及成本上升。

3. 供应预期偏紧，冶炼厂库存下降

• 4月锂盐厂库存处于较低水平，冶炼厂需补充库存，锂矿更适合保存。
• 中国碳酸锂进口量1-3月累计同比增长65%，但4月发运减少，5月进口量可能下降。
• 期货价格引领涨势，现货基差走强，显示市场对锂价上涨的预期。

后市展望及策略推荐

后市展望

• 5-6月预计以去库为主，库销比进一步走低，支撑锂价高位运行。
• 供应端扰动因素较多，主要受津巴布韦锂矿进口延迟影响，7月前难以出现大规模增量。
• 需求端表现乐观，新能源汽车销售回暖，储能订单饱满，电池厂排产持续增长。

策略建议

1. 单边策略：建议采取低多思路，关注锂价上涨机会。
2. 期权策略：推荐保护性策略，以应对市场波动风险。

风险提示

• 宏观政策、产业变化及监管政策可能对市场产生扰动。
• 需警惕能源转型进程、地缘政治及锂矿供应恢复不及预期等因素。

交易咨询业务信息

• 机构名称：银河期货有限公司
• 投资咨询业务许可证号：30220000
• 研究员：陈婧
• 邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03107034
• 投资咨询资格证号：Z0018401

作者承诺

• 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格。
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