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光大期货能化商品日报（2025年12月24日）总结

核心内容概述

本日报对能源化工商品市场进行了综合分析，涵盖原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种。整体市场趋势以震荡为主，受地缘政治、宏观经济数据、供需关系及库存变化等因素影响，各品种价格波动较小，市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：WTI 2月合约收盘上涨0.37美元至58.38美元/桶，涨幅0.64%；布伦特2月合约上涨0.31美元至62.38美元/桶，涨幅0.50%；SC2602上涨0.6元至442.3元/桶，涨幅0.14%。
• 市场因素：地缘政治风险上升，美国将扣押油轮上的石油用于战略储备或出售，市场对地缘计价有所上升。贝克休斯数据显示，美国石油钻机数增加，但总体仍低于去年同期。
• 经济数据：美国第三季度GDP环比增长4.3%，高于预期，提振市场信心。
• 展望：短期油价震荡，市场进入成交清淡期。

燃料油

• 价格走势：FU2603收涨2.14%，报2483元/吨；LU2603收涨1.42%，报2999元/吨。
• 市场结构：低硫燃料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也略有支撑。
• 供应变化：西方市场低硫燃料油到货量预计在12月出现三个月来首次下降，但1月可能反弹，亚洲市场供应充足。
• 展望：短期价格跟随油价波动，裂解维持企稳向上。

沥青

• 价格走势：BU2602收涨0.27%，报2977元/吨。
• 市场因素：美委关系紧张支撑成本端，但终端需求疲软，炼厂出货受阻。
• 供需情况：南北需求逐渐停滞，但供应增量有限，厂库处于低位，进一步下跌空间有限。
• 展望：短期价格跟随油价波动，或强于原油和燃料油，关注地缘局势进展。

聚酯

• 价格走势：TA605收涨0.83%，报5082元/吨；EG2605收跌3%，报3623元/吨。
• 市场动态：PX期货收涨0.61%，现货价格为892美元/吨，折人民币7251元/吨。
• 供需分析：江浙涤丝产销偏弱，主流大厂自律减产，原料需求下降。终端开工下滑，部分企业可能提早放假。
• 展望：PX和TA短期反弹，但空间有限；乙二醇价格反弹受限，整体供需宽松。

橡胶

• 价格走势：RU2605上涨85元至15290元/吨，NR2603上涨50元至12405元/吨。
• 市场因素：国内需求走弱，轮胎库存持续累库，终端消化能力有限。
• 供应预期：国内产胶进入停割期，海外降水缓解，原料供应预期上量。
• 展望：胶价维持震荡走势。

甲醇

• 价格走势：太仓现货价格2132元/吨，CFR中国价格246-250美元/吨。
• 市场动态：国内检修装置运行稳定，产量高位震荡；海外伊朗供应维持低位。
• 需求变化：下游需求走弱，库存可能反复。
• 展望：甲醇价格维持底部震荡，上方承压。

聚烯烃

• 价格走势：PP和PE价格均小幅波动，PP主力合约结算价6159元/吨，PE结算价6283元/吨。
• 市场因素：下游订单和开工边际走弱，利润空间有限。
• 供应分析：国内产量维持高位，需求疲软，库存向下游转移压力大。
• 展望：聚烯烃整体维持震荡偏弱走势。

聚氯乙烯

• 价格走势：华东市场电石法5型料4400-4530元/吨，乙烯料4450-4600元/吨。
• 市场因素：供应端部分装置降负，产量小幅下降；国内房地产施工放缓，需求走弱。
• 展望：PVC价格趋于底部震荡，基本面驱动偏空。

基差与价差分析

基差

• 原油：SC2602基差为-7.89元/桶，基差率-1.79%。
• 燃料油：FU2603基差为39.6元/吨，基差率1.03%；LU2603基差为-22元/吨，基差率-0.75%。
• 沥青：BU2602基差为-68元/吨，基差率-2.28%。
• 乙二醇：EG2605基差为-153元/吨，基差率-4.16%。
• 聚丙烯：PP2605基差为21元/吨，基差率0.44%。
• 天然橡胶：RU2605基差为-330元/吨，基差率-2.16%。
• 20号胶：NR2603基差为553元/吨，基差率4.45%。

跨期价差

• 燃料油：01-05价差为-127元/吨，05-09价差为-126元/吨。
• 沥青：主力与次主力价差为-19元/吨。
• 乙二醇：01-05价差为-32元/吨，05-09价差为-32元/吨。
• 聚丙烯：05-09价差为-32元/吨，01-05价差为-32元/吨。
• LLDPE：05-09价差为-32元/吨，01-05价差为-32元/吨。
• 天胶：05-09价差为-12.15元/吨，01-05价差为-12.15元/吨。
• 燃料油高低硫价差：FU与LU价差为-17.6元/吨。
• 乙二醇-PTA价差：EG与TA价差为-153元/吨。
• PP-LLDPE价差：PP与LLDPE价差为-32元/吨。
• BU/SC比值：BU与SC价差为-19元/吨。

市场消息

1. 美国GDP数据：第三季度美国GDP环比增长4.3%，高于第二季度3.8%，主要由于消费支出增长和出口增加。
2. 地缘政治：美国将保留被扣押油轮上的石油，可能用于战略储备或出售；委内瑞拉原油出口量高于近期水平，日均装船量达89万桶。

研究团队成员介绍

• 钟美燕：光大期货研究所所长助理兼能化总监，十余年期货研究经验，多次获奖。
• 杜冰沁：原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，硕士学历，多次获得优秀分析师称号。
• 邱艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析，多次发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯及聚烯烃分析师，具备期现贸易背景，长期参与行业研究。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
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