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国盛证券2024年4月3日研究报告摘要

一、核心摘要

报告围绕市场风格切换、行业趋势、公司基本面数据及投资建议展开，覆盖宏观配置策略与行业精选标的。核心观点为：成长板块或迎来中长期机会，但需等待右侧确认信号，地产、医药等领域短期承压。

二、研究核心内容

1. 重磅研报概要

• 【金融工程】四月配置建议
  研报指出，当前市场表现为成长强、红利弱，认为此轮上涨更多是前期筹码出清后的超跌反弹，后续需关注“趋势确认”和“信用扩张”两大信号。建议关注可转债的赔率提升，同时采用“强趋势低拥挤”策略获取超额收益。

• 【固定收益】金融次级债分析
  在资产荒格局下，次级债通过高票息及机构资本补充需求逐渐成为债市重点配置方向。但需警惕利率、流动性及信用风险。

• 【电力设备】许继电气
  作为一二次设备龙头企业，公司受益于柔直技术放量叠加特高压建设，预计2024年业绩与估值均迎弹性，维持“增持”评级。

2. 行业表现数据

• 亮眼行业：计算机（+276%）、通信（+262%）、电子（+243%）增长显著；传媒、国防军工亦取得不错收益。
• 疲软行业：房地产（-340%）、银行（-06%）、农林牧渔（-242%）等行业表现欠佳。

3. 新兴与传统公司机遇

• 计算机领域

  • 中科江南（301153SZ）：年报符合预期，政策、客户、技术协同推进，维持“买入”。
  • 广联达（002410SZ）：短期业绩承压，建筑数字化长期空间广阔，维持“买入”。
  • 用友网络（600588SH）：组织变革短期阵痛，拐点或迎2024年，重新上调评级至“增持”。
  • 云赛智联（600602SH）：上海数字经济主平台地位稳固，上调营业收入预测，维持“买入”。

• 医药与地产领域

  • 健康元（600380SH）：业绩符合预期，大单品放量，维持“买入”。
  • 万科A（000002SZ）：毛利率下滑拖累业绩，坚定降杠杆并调整盈利预测，调后评级“增持”。

• 传统行业

  • 浙江自然（605080SH）：年度下滑主要为淡季因素所致，2024年预计恢复增长，维持“买入”。

三、研究结论与评级

• 推荐入口：以计算机、电力设备、汽车电子为代表的革新型企业更具可持续潜力，估值提升依赖政策兑现与流动性修复。
• 重点跟踪：房地产/银行/医药短期承压，需谨慎。

四、风险提示

• 海外地缘政治及人民币贬值可能加剧波动；
• 个别信用债或盈利差企业信用模型超预期；
• 数据测算存在统计偏差或模型设定问题。

免责声明
本报告为国盛证券研究所内部研究成果，仅供具备投资资质客户使用。报告所涉预测与分析基于历史数据与模型，不构成法律投资建议。请读者自行甄别风险并审慎决策。