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尿素早报总结（2026-5-7）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的尿素早报，内容涵盖尿素期货与现货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合历史供需平衡数据进行分析。报告指出，尿素市场整体呈现偏多态势，但部分指标如基差和库存显示偏空，需关注政策变化和市场动态。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：当前日产及开工率小幅下滑，但整体日产量仍处于近年来同期高点，供应较为充裕。
• 需求端：
  • 工业需求边际转弱，复合肥高氮肥生产进入收尾阶段，产能利用率下降。
  • 三聚氰胺开工率降温。
  • 农业需求呈现南北分化，北方春耕备肥基本结束，仅以零星刚需为主。
• 出口情况：
  • 外盘价格受地缘因素及供应链重构影响持续走强，出口内外价差处于历史极端水平。
  • 出口法检管控依然严格，国际价格对国内市场影响有限。
  • 小包装农用尿素出口临时禁令于5月正式到期，市场对后续政策调整有一定预期。

2. 基差情况

• UR09合约基差：-97，升贴水比例-5.1%，显示期货价格略低于现货价格，基差偏空。

3. 库存情况

• 厂内库存：46.5万吨（+1.9），库存偏多。
• 港口库存：15万吨，季节性变化不大。

关键信息

1. 期货盘面

2. 供需平衡表（2018-2025）

3. 市场预期

• UR09合约走势：预计今日走势偏强，盘面高位偏强。
• 市场因素：虽然基本面偏多，但基差偏空、库存偏多，需关注政策变化和市场情绪。

总结

尿素市场当前基本面偏多，供应充足，但需求端有所转弱。出口价格持续走强，内外价差处于历史极端，出口政策调整预期增强。期货盘面显示UR09合约价格偏强，但基差偏空，库存偏多，整体市场存在结构性矛盾。建议投资者关注政策动向和市场供需变化，合理把握操作节奏。