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焦煤焦炭早报（分析师观点总结）

重点关注指标及信号

焦煤分析

1. 基本面

   • 原料煤库存低位，补库需求旺盛，产地煤价延续涨势。
   • 焦炉产能利用率稳定在74%，焦企利润在改进，采购积极性高。
   • 焦炭第二轮提涨已落地，叠加第三轮提涨启动，产量上升预期强。
   • 库存变化：独立焦企煤库存小幅减少，显示供应端收缩。
   • 主力持仓净空头增加，操作偏空。

2. 技术面与库存

   • 盘面日线向上，维持价格运行于20日均线之上。
   • 港口库存小幅下降，但总样本库存较上周增加，抵消部分影响。

3. 利多利空因素

   • 利多：铁水产量增加、焦企利润修复、补库周期、焦炭第三轮提涨。
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软、终端需求透支。

4. 基差与预期

   • 基差贴水期货，但现货偏强。
   • 短期仍有上行预期，预计偏强运行。

焦炭分析

1. 基本面与生产端

   • 焦炭价格全面提涨到位，但麻杆成本高企导致企业亏损。
   • 原料供应紧张，焦企产能受限，供应收缩。
   • 钢铁下游需求释放，集港装车排队，出货良好。

2. 库存与价差

   • 主力持仓净空头，但空头减仓。
   • 港口库存大幅下降，总样本库存减少，显示焦企为库存压力减少。
   • 焦炭吨焦盈利本周减少46元，反应成本压力突出。

3. 市场预期

   • 成本支撑依然强劲，铁水产量高位下焦价趋势偏强。
   • 钢厂补库需求部分透支，钢厂利润压缩，限制价格膨胀空间。

数据明细

• 焦煤港口库存：312万吨（较上周下降1万吨）；焦炭港口库存203.1吨（下降11.1万吨）。
• 独立焦企：焦煤库存669.5万吨（减少21.4万吨）；焦炭库存87.3吨（减少1.1万吨）。
• 钢厂：焦煤库存774万吨（增加3.1万吨）；焦炭库存642.8万吨（下降3万吨）。
• 高炉开工率、焦炉产能利用率等关键指标维持高位，部分品类盈利恶化。

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