20240105-德邦证券-2024年人形机器人及智能汽车板块投资策略_量产元年_乘势而起_36页_2mb

人形机器人与智能汽车投资策略分析

人形机器人板块

行业进展

• 特斯拉Optimus引领技术迭代，2023年实现核心功能突破，预计2024年进入量产元年。
• 政策支持（如《人形机器人创新发展指导意见》）加速行业布局，目标是2025年整机达到国际先进水平并实现批量生产。

投资框架

• 投资风格切换：从主题投资转向成长投资，龙头企业及供应链企业受益。
  • 强基本面、低估值：拓普集团、三花智控、双环传动。
  • 强供应链卡位能力：绿的谐波、中大力德、鸣志电器。
  • 技术核心标的：贝斯特、恒立液压。
  • 潜在催化：丝杠、传感器、设备、电机相关个股。

风险提示

• 人形机器人进展不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

智能汽车板块

行业逻辑

• 智能驾驶启航：特斯拉引领无图化自动驾驶技术，华为等企业加速布局。
• 政策与消费者接受度：试点政策明确，消费者对自动驾驶功能认可度高（泊车、交通拥堵辅助需求占比超90%）。

技术路线

• 特斯拉：BEV+Transformer架构普及，端到端智能驾驶V12版本研发。
• 国内企业：华为ADS、小鹏、理想等采用类似技术路线，硬件配置逐步优化，成本下降。

投资建议

• 优选标的：
  • 整车企业：特斯拉、小鹏、华为合作车企（长安、赛力斯）、理想、蔚来。
  • 供应链：拓普集团、新泉股份、双环传动、恒帅股份等。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 新能源渗透率/自动驾驶落地不及预期。

注：核心结论涵盖产业链重点公司及风险要点，完整分析见报告原文。