20180801-太平洋-顺利办-000606.SZ-公司点评报告_收购快马财税布局百城千店_业绩有望持续上升_5页_999kb

报告摘要

本报告围绕一家信息技术公司完成对快马财税60%股权的收购，分析其战略布局及未来业绩增长潜力。公司通过此次收购，加速推进“百城千店”计划，实现“圈地，囤人，赋能”的战略目标。报告还提供了股票数据、财务预测、盈利指标、风险提示以及销售团队信息，为投资者提供全面的参考。

战略收购：公司完成对快马财税60%股权的现金收购，交易对价为6亿元，分三期支付。此次收购将助力公司快速获取中小微企业客户资源，实现线下业务的全面覆盖。
业绩承诺：快马财税承诺2017-2019年扣非净利润分别达到2.44亿元、2.93亿元、3.52亿元。
业绩增长：2018年一季度公司实现营业收入1.50亿元，同比增长80.94%，归母净利润4137.26万元，同比增长248%。主要得益于收入增加、投资收益提升及销售费用大幅削减。
财务预测：预计2018、2019、2020年公司营业收入分别为7.72亿元、11.68亿元、13.76亿元，净利润分别为2.52亿元、4.70亿元、5.86亿元，净利润增长率分别为292.95%、86.22%、24.65%。
盈利指标：公司毛利率、销售净利率、ROE等关键指标显著提升，盈利能力增强。预计2018年EPS为0.33元，2019年为0.61元，2020年为0.76元。
估值变化：市盈率（PE）从2017年的106.32下降至2020年的8.96，显示市场对公司未来盈利的预期较高。
投资建议：给予“谨慎增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
风险提示：包括并购企业业绩承诺无法完成的风险及行业竞争加剧的风险。

项目	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	516	772	1168	1376
净利润	78	252	470	586
毛利率	38.98%	62.88%	68.24%	69.19%
销售净利率	12.45%	32.68%	40.23%	42.56%
EPS	0.08	0.33	0.61	0.76
PE	106.32	20.79	11.16	8.96
ROE	2.34%	8.42%	13.55%	14.45%
ROA	1.67%	6.31%	10.12%	11.10%
ROIC	5.31%	15.86%	31.90%	39.82%

项目	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
货币资金	1002	960	1035	1623	2212
流动资产合计	1289	1258	1425	2084	2726
股东权益合计	2848	2929	3181	3651	4237
资产总计	3130	3838	4002	4644	5277

项目	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
经营性现金流	22	-31	84	584	590
投资性现金流	-57	-157	-9	5	-2
融资性现金流	902	149	0	0	0
现金增加额	0	0	0	0	0

公司通过并购快马财税，进一步强化了线下服务网络，提升了市场占有率和客户基础。同时，公司推进股权激励计划，与终端合伙人深度绑定，增强团队稳定性与市场信心。预计未来公司盈利能力将持续提升，业绩有望稳步增长。

报告来源：太平洋证券股份有限公司
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