20131124-中投证券-策略周报_主板整理后有望再度上行_13页_2mb

策略研究员总结

核心内容概述

本报告由中投证券策略研究员黄君杰与荆思杰撰写，主要分析了2013年11月中旬A股及全球市场的走势，并对后续市场趋势、行业配置、风险提示等内容进行了展望与建议。

主要观点

1. A股市场表现

• 上周受《决议》改革细节刺激，A股大幅上扬，上证综指上涨2.83%，沪深300上涨2.01%。
• 港股因内地《决议》利好及QE推迟而领涨全球。
• 市场成交量小幅萎缩，但A股成交活跃度有所恢复。
• A股成交金额达11563亿元，日均2313亿元，较前一周增长44%。
• 市场换手率为3.96%，环比增加1.19个百分点。

2. 市场展望

• 主板行情：改革预期因《决议》成为关键变量，市场风险偏好全面受支撑，主板行情仍处起点位置，未来震荡上行概率较大。
• 建议仓位：维持中等以上仓位，等待主板整理后再度上行。
• 行业配置：优先配置低估值稳健增长的蓝筹股，如农业、食品、汽车、家电、商贸等；同时关注医药、环保、传媒等成长性板块。
• 风险提示：经济弱于预期、IPO重启、注册制推进可能带来结构性冲击。

3. 外围市场趋势

• 美联储货币政策方向进一步清晰，QE缩减继续推迟，利率将保持低位。
• 美股市场受节日消费因素影响，未来12个月上涨概率达70%。
• 外围市场风险偏好仍将维持高位，美股表现将优于A股。

4. 利率趋势分析

• 国内利率波动风险影响居于次位，市场对利率偏高已有所反映。
• 央行通过逆回购放量稳定货币市场利率，短期利率有回落趋势。
• 中长期利率与CPI高度相关，预计未来3-6个月通胀将小幅回落，长期利率阶段见顶概率较大。
• 12月份因财政存款投放效应，利率可能进一步回落。

5. 经济走势分析

• 经济将延续平稳，PMI指数虽小幅回落，但仍处于阶段偏高位置。
• 产出仍在扩张，就业有所回落可能反映效率提升。
• 结构性地产调控和产能出清指向中期经济结构修复。
• 蓝筹股估值修复不足，成为驱动主板指数上行的基础条件。

关键信息

市场数据

• A股表现：

  • 上证综指：2196.38点，涨60.55点，涨幅2.83%
  • 沪深300：2397.96点，涨47.23点，涨幅2.01%
  • 中小板指：5001.69点，涨83.36点，涨幅1.69%
  • 创业板：1295.07点，涨26.02点，涨幅2.05%

• 行业表现：

  • 农林牧渔、交通运输、轻工制造涨幅居前
  • 食品、医药、房地产涨幅末位
  • 活跃股、亏损股、微利股指数涨幅居前

• 市场流动性：

  • 央行逆回购放量，7天和14天回购利率分别回落57BP、13BP
  • 本周解禁股较多，建议投资者暂时回避或采取波段操作

经济数据

• PMI指数：小幅回落，但仍处于偏高位置
• 工业利润：年迄今同比13.50%
• 制造业PMI：预计未来6-12个月为51，略低于前值51.4
• 日本经济数据：零售额同比2.10%，工业产值月环比2.00%，失业率3.90%

配置建议

• 重点配置行业：
  • 低估值稳健增长蓝筹：如农业、食品、汽车、家电、商贸
  • 成长性板块：医药、环保、传媒
• 行业景气度：农业、食品、汽车、家电、商贸等行业估值低于历史平均水平，具备配置价值。

风险提示

• 经济弱于预期
• IPO重启可能带来市场冲击
• 注册制推进可能产生结构冲击

公司与行业评级

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期股价升幅30%以上
  • 推荐：预期股价升幅10%~30%
  • 中性：预期股价变动在±10%以内
  • 回避：预期股价跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于市场5%以上
  • 中性：行业指数与市场表现持平
  • 看淡：行业指数表现弱于市场5%以上

研究团队简介

• 黄君杰：中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，具备证券投资咨询及期货从业资格，有6年证券从业经验。
• 荆思杰：中投证券研究总部策略助理分析师，厦门大学经济学硕士。

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