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宏观深度报告：如何高频跟踪出口形势变化及后续走势展望

一、特朗普上任以来我国出口的两点变化

1. 出口结构调整：对美出口占比下降，对欧盟、东盟及非洲等地区出口占比提升，显示欧美贸易摩擦推动我国贸易流向多元化，转口贸易需求增强。
2. 全球份额回升：2024年出口占全球份额达15.4%，受益于中国完备的制造业供应链和全球不可替代性，未来在“一带一路”、RCEP及欧盟合作深化下份额有望进一步提升。

二、出口形势高频跟踪方法

1. 出口总量跟踪：
   • 监测港口货物吞吐量高频数据（如交通运输部周度数据），相关性强。
   • 韩国出口增速及从中国进口增速，反映全球需求与外需变化。
2. 对美直接出口：
   • 中国至美国集装箱船数日度数据（彭博编制），关注同比与环比变化。
3. 转口贸易需求：
   • 跟踪东盟国家（印尼、马来西亚等）港口出入境船运量同比变化，衡量转口贸易活跃度。
4. 价格维度：
   • 出口集装箱运价指数（如美东航线、东南亚航线），需结合运力与需求变化判断。

三、后续出口走势分析

1. 短期（6月）：
   • 高频数据显示出口环比小幅回落，但全球需求回暖及“抢出口”动能延续，预计同比仍为正增长。
2. 中期（下半年）：
   • 中美贸易摩擦背景下，欧盟需求转移至中国，下半年对欧出口或持续改善，尤其在机械设备、药品等细分领域。
3. 不确定性：
   • 美国对等关税政策90天豁免期结束、欧盟贸易反制措施可能带来风险，需紧盯7月政策节点。

四、全年出口增速展望

• 基准情形：全年出口增速预计2.1%（前高后低，警惕四季度转负风险）。
• 乐观情形：若芬太尼关税取消且豁免延续，增速或达3.4%。

风险提示

• 美国关税政策不确定性、高频数据与先行指标需结合使用；
• 地缘政治冲突可能引发全球贸易不确定性。