20220614-国金证券-清洁电器5月月报_石头份额持续提升_添可龙头地位巩固_9页_1009kb

消费升级与娱乐研究中心：家电行业研究（买入，维持评级）

核心内容

本报告聚焦清洁电器行业5月市场表现，结合618促销活动的影响，分析线上与线下销售数据、品牌竞争格局及抖音渠道表现，提出投资建议并提示相关风险。

市场数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金家电指数：1499
• 沪深300指数：4222
• 上证指数：3289
• 深证成指：12024
• 中小板综指：12302

清洁电器市场表现

5月市场数据

• 线上销售额：同比 +130.1%，其中销量 +42.6%，均价 +61.9%
• 线下销售额：同比 -13.4%，其中销量 -33.4%，均价 +29.4%

细分产品表现

• 扫地机：
  • 线上销售额占比：43%
  • 线上销额同比 +172%，销量 +66%，均价 +63%
  • 线下销售额同比 +77%，销量 +4%，均价 +75%
• 洗地机：
  • 线上销售额占比：29%
  • 线上销额同比 +409%，销量 +390%，均价 +4%
  • 线下销售额占比：43%，洗地机兴起迅速

品牌格局分析

扫地机品牌排名

• 线上：
  1. 科沃斯（37.7%）
  2. 石头（26.2%）
  3. 云鲸（15.4%）
  4. 小米（7.5%）
  5. 追觅（7.2%）
• 线下：
  • 科沃斯主导市场，销额份额达83.2%

线上畅销机型

• 石头G10S（销额占比：16.5%）
• 科沃斯X1 OMNI（8.9%）
• 科沃斯T10 OMNI（6.0%）

洗地机品牌排名

• 线上：
  • 添可销额份额达60%
  • 添可芙万3.0销额占比18.0%，位居榜首
• 线下：
  • 添可销额份额达59%

抖音渠道表现

• 科沃斯系品牌表现优异，成交额达0.45亿元
• 添可成交额达0.59亿元，位居第一
• 追觅成交额达0.41亿元，石头成交额达0.22亿元
• 热销产品包括：添可芙万3.0洗地机、科沃斯T10 OMNI扫地机、追觅H12洗地机

投资建议

• 清洁电器行业仍有较大增长空间，扫地机与洗地机为重要细分赛道
• 5月受618预售尾款提前结算影响，线上清洁电器销售表现强劲
• W23单周数据具备较强参考价值，清洁电器整体表现优异
• 品牌方面：
  • 科沃斯份额持续提升
  • 添可在洗地机领域保持龙头地位
  • 石头线上扫地机市场份额提升显著，销额同比 +255%
• 建议关注：石头科技、科沃斯等清洁电器龙头

风险提示

1. 清洁电器渗透率不及预期
2. 行业竞争明显加剧
3. 新品表现不及预期
4. 原材料及组件价格大幅上涨
5. 疫情反复影响供需
6. 宏观经济下行压力

总结

清洁电器市场在5月表现出强劲增长，主要得益于618促销活动的提前结算。扫地机与洗地机作为核心产品，线上销售增长显著，其中洗地机增长更为迅猛。品牌方面，添可在洗地机市场占据主导地位，科沃斯与石头在扫地机市场表现突出。抖音渠道成为重要增长点，科沃斯系品牌表现亮眼。建议关注行业龙头，同时需警惕渗透率、竞争、新品、成本及宏观经济等风险。