20240922-华泰期货-外汇周报_人民币逼近_7_关口_14页_1mb

市场回顾
本周外汇市场中，人民币汇率大幅升值，美元兑人民币中间价下调至70.644，创下自2023年5月29日以来新低。主要驱动力是美联储9月18日超预期降息50个基点，将联邦基金利率从5.25%-5.5%降至4.75%-5%，标志着美国进入新宽松周期。这一降息预期削弱美元强度，支撑人民币。

数据变化
8月结售汇数据显示，人民币汇率供需改善明显：结售汇逆差从7月的5451亿美元缩至121亿美元，银行代客业务转为顺差91亿美元。结汇率环比上升18个百分点至55.4%，购汇率下降10.1个百分点至6.0%。远期市场显示，远期结汇增加596亿美元，售汇减少629亿美元，表明对人民币升值的预期增强。

核心分析
本轮人民币升值的核心是美元疲软，受美国经济数据走弱和降息预期升温影响。尽管结售汇数据改善利多人民币，但相关性较弱，因企业主要使用外汇衍生品保值，且离岸市场行为难以追踪。基本面因素利好人民币：1) 美国通胀放缓（CPI数据）和中国经济预期稳定，形成预期差；2) 中美利差扩大，美国降息加剧两国利率差异；3) 贸易政策短期中性，出口或受外需支撑，但风险上升。

未来展望
短期汇率可能维持升值势头，但中长期将受中美经济基本面差异影响，呈现双向波动。风险点包括中国内部调控介入、中美关系不确定性，以及新兴市场风险。

总体上，本轮人民币上涨与外部宽松政策相关，但需权衡更多因素。