20241110-华泰期货-商品策略周报_短期情绪主导_趋势仍待需求确认_11页_1mb

商品期货市场分析报告总结

市场分析

此次国内地方化债政策获较大额度安排，2024-2026年三年内安排6万亿元债务限额，连续五年每年提供8000亿专项债化债额度，并保障2029年及以后隐性债务的偿还。总体政策协同发力，使地方需消化的隐性债务从143万亿元降至23万亿元，符合预期。财政政策后续将重点推进房地产税收政策、特别国债补充银行资本、专项债支持盘活存量土地与商品房等，以支持大规模设备更新及转移支付。

短期市场情绪受到提振，但经济基本面及实物工作量的落实仍需时间验证。

板块展望

• 黑色板块：表现对政策高度敏感，短期可能获得支撑。
• 有色金属：供应偏紧，将构成一定支撑。
• 原油：中期偏空局面未变，预计明年供应过剩压力增强。
• 农产品：油脂板块表现最强，拉尼娜天气及生物燃料需求拉动供给紧张局势。
• 黄金：中期内，受美国大选及地缘政治风险等影响，高确定性强，建议等待调整后逢低做多。

风险提示

市场面临的风险包括地缘政治冲突、全球经济超预期下行、美联储超预期加息以及海外流动性风险等。

投资建议

报告建议投资者在做好风险控制的前提下，关注政策导向板块及在短期事件中的回调机会，合理配置资源。