中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”-20210902-五矿证券-42页_2mb

报告摘要

本报告提出，“安全”与“发展”将是中国市场未来一段时间内必须遵循的底层投资逻辑。其中，“安全”包括国防安全、粮食安全、供应链安全、资源安全和经济安全五大方面；“发展”则以制造业立国、科技创新驱动、新能源为抓手、新基建为着力点、资本市场高质量发展为依托，推动经济高质量发展和构建新发展格局。

国防安全
- 国防支出持续增长，2021年增长6.8%，高于GDP增速。
- 国防支出占GDP比重低于发达国家，未来将逐步提升。
- 军工行业具备高景气度，重点发展军工装备、军品材料和军工信息化领域。
粮食安全
- 粮食安全是国家安全的基础，中国粮食产量连续6年超过1.3万亿斤，但部分农产品如大豆、棉花依赖进口。
- 种子是农业的“芯片”，种业发展是保障粮食安全的核心。
- 中国正在推进种源“卡脖子”技术攻关，加强种质资源保护和知识产权制度建设。
供应链安全
- 国际形势复杂，中国需增强自主核心科技能力，保障供应链安全。
- 政策支持科技创新和产业链韧性，强调“补链强链”和“专精特新”中小企业发展。
资源安全
- 中国是油气进口大国，对外依存度逐年上升，需加强储备和自给能力。
- 大宗商品价格大幅上涨，需完善战略储备体系，稳定价格预期。
经济安全
- 稳增长、保就业、促平衡、防风险是保障经济安全的四大要素。
- 当前经济复苏不均衡，需加强宏观政策跨周期调节和地方债发行节奏控制。
- 小微企业经营压力大，需政策支持以稳定就业和经济基本面。

以“制造业”立国
- 中国将学习德国模式，以科技创新为核心，发展高端制造业。
- 制造业增加值占全球比重超过28%，需提升中高科技制造业的比重和竞争力。
以新能源为抓手
- 新能源是减少对不可再生资源依赖、推动绿色革命的关键。
- 碳达峰、碳中和目标推动新能源汽车、光伏、风电、绿色建筑等领域发展。
以新基建为着力点
- 5G、工业互联网、人工智能等新基建领域是中国未来全球竞争的关键。
- 中国5G基站数量占全球71%，新基建将带动经济增长和产业升级。
以资本市场高质量发展为依托
- 资本市场应围绕“高质量”发展，推动科技创新和产业升级。
- 科创板支持符合国家战略、突破关键核心技术的中小企业，助力“硬科技”发展。