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晨会纪要总结

【核心内容概览】

本次晨会围绕多个行业及市场动态进行了深入分析，涵盖债券、银行、金属、计算机、机械、零售等领域，并涉及宏观经济、政策动向、公司动态及市场表现等内容。整体来看，市场情绪偏乐观，部分行业进入景气周期，政策层面持续推动改革，关注点集中在供给侧改革、新零售发展、人工智能、新能源汽车及基建回暖等方面。

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【主要观点与关键信息】

一、债券市场分析

• 利率债投资建议：短期市场情绪偏乐观，利率走势易下难上。但需警惕同业成本和理财利率高企带来的风险，建议交易机构注意安全边际，及时兑现收益。
• 信用债投资策略：城投债整体信用风险可控，但需关注提前偿付条款带来的估值压力。建议机构保持谨慎操作。
• 政策影响：央行评估定向降准，但更多是延续政策，对市场影响有限。债务置换继续推进，可能对地方政府债务限额产生影响。

二、银行股表现

• 市场表现：银行股20日大涨，符合市场预期，基本面强且逻辑难证伪。
• 投资建议：银行股具备配置价值，未来半年至一年的ROE有望提升，但需警惕估值体系变化带来的风险。
• 估值水平：16家银行windPB平均为1.02倍，8家股份行平均为1倍，整体估值较低。

三、铜行业深度分析

• 供需变化：铜精矿供给增速下降至2%左右，而需求保持3%增速，供需错配开始显现，预计2017-2019年分别短缺29万吨、39万吨和36万吨。
• 行业周期：铜行业或已步入2-3年景气周期，全球基建投资潮将带来长期需求增长。
• 投资建议：关注铜行业龙头，预计未来三年铜价有望上涨33%。

四、广联达投资推荐

• 公司优势：广联达作为建筑信息化行业龙头，市占率远超对手，具备内生增长性。
• 业绩增长：预计2017-2018年归属母公司净利润增速分别为32%、40%，PEG<1。
• 投资逻辑：公司传统工程造价业务及施工信息化业务将保持高增长，市场对其业绩持续性担忧有望缓解。

五、徐工机械深度研究

• 行业趋势：工程机械行业回暖基本确立，起重机销量将接力挖掘机超预期增长。
• 公司优势：徐工为起重机龙头，市占率高，受益行业复苏。
• 定增计划：公司拟通过定增引入战投，加码主业及智能制造，提升竞争力。
• 财务预期：预计2016-18年EPS为0.03、0.07、0.09，PE分别为151X、55X、44X，ROE恢复空间较大。

六、阿里巴巴与百联集团战略合作

• 合作内容：双方将在全业态融合、新零售技术研发、供应链整合等领域展开合作，推动线上线下融合。
• 市场影响：合作提振百联股份等个股表现，推动“新零售”发展。
• 行业前景：中国零售行业规模巨大，增长空间广阔，建议关注百联股份、永辉超市等新零售标的。

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【财经要闻回顾】

1. 中粮集团混改计划：计划到2018年实现旗下专业化公司全部混改，推动改革深化。
2. 煤炭限产预期：中煤协召集大煤企开会限产，关注煤炭板块，预计煤价将保持稳定。
3. 空调行业景气：1月空调内销增长61.51%，行业景气持续向好。
4. 人工智能发展：百度牵头筹建深度学习国家工程实验室，推动AI技术在各行业的应用。
5. 新能源车目录发布：北京将26日前推出新能源车目录，行业产销有望改善。
6. 共享汽车兴起：市场容量有望达1.8万亿元，关注力帆股份、海马汽车等企业。

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【海外市场表现】

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	24,146.1	24,033.7	0.47
道琼斯数	20,624.1	20,619.8	0.02
纳斯达克	5,838.6	5,814.9	0.41
标准普尔	2,351.2	2,347.2	0.17
日经指数	19,251.1	19,234.6	0.09
金融时报	7,299.9	7,300.0	0.00

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【国内市场表现】

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,240.0	3,202.1	1.18
沪深300	3,471.4	3,421.4	1.46
深证成指	10,329.0	10,197.9	1.29

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【机构与游资动态】

• 龙虎榜：多家公司出现机构买入或卖出，如汇中股份、百川股份、银座股份等。
• 市场情绪：部分个股因利好消息出现涨停或显著上涨。

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【投资建议】

• 推荐行业：零售、机械、计算机、新能源、人工智能等。
• 推荐标的：广联达、徐工机械、百联股份、永辉超市、格力电器、美的集团、天赐材料、亿纬锂能、东方精工等。
• 风险提示：关注政策变化、行业回暖持续性、公司估值波动等。

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【免责声明】

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。