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银河视点总结

核心内容概述

2017年2月21日的银河视点文档主要围绕A股市场走势、债市策略、石化化工行业、医药及非银金融板块、传媒及科技行业等内容展开，同时包含政策动态与行业点评。文档指出当前市场呈现结构性行情，重点推荐具备成长性与投资价值的行业与个股。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场：周一A股止跌上涨，上证综指上涨1.18%，深成指上涨1.29%，创业板指微跌1.15%。行业方面，食品饮料、家电、交运等涨幅超过1.39%，主题投资中“一带一路”、“小程序”等表现突出。
• 国际金融市场：美股因总统日休市，欧洲股市涨跌不一，亚太市场整体表现分化，美元/人民币汇率有所贬值。
• 债市表现：债市回暖，收益率快速回落，10年期国债收益率下降16bps，国开债收益率下降8bps，但整体风险犹存，建议“见好就收”。
• 政策动向：央行强调支持合理自住购房，限制信贷流向投资投机性购房；证监会修订非公开发行股票细则，要求发行前总股本的20%限制。

二、重点行业分析

1. 石化化工行业

• 趋势：涤纶长丝景气上行，PTA有望紧随其后。
• 原因：
  • 涤纶长丝新增产能投放放缓，行业集中度提高。
  • 2016年需求增速达6.68%，当前低库存提升景气度。
  • 行业龙头企业资本诉求强烈，2017年解禁集中。
• 推荐个股：桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化。

2. 债市策略

• 趋势：债市回暖，但风险犹存，不宜追高。
• 原因：
  • 货币政策中性偏紧，有利于人民币稳定。
  • 国内基本面因素制约债市，制造业PMI处于扩张区域，基建投资发力，PPI向CPI传导。
• 策略建议：控久期为主，利率债波段操作，信用债关注供给侧改革受益的行业龙头。

3. 医药行业

• 趋势：医保筹资及支出增速继续下行，但下行空间有限。
• 推荐个股：ST生化、华兰生物、天士力、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等。
• 政策背景：多项“十三五”规划发布，医药行业改革持续推进。

4. 非银行金融行业

• 趋势：监管层修订再融资细则，利好保险板块。
• 推荐个股：广发证券、华泰证券、国金证券。

5. 传媒及科技行业

• 趋势：长期看好内容提供方，关注游戏板块高弹性。
• 推荐个股：东方财富、游久游戏、全志科技、海康威视。
• 分析要点：
  • 全志科技业绩回暖，新产品迭代加速，AI、ADAS、VR等领域有突破性进展。
  • 海康威视业绩增长符合预期，海外市场布局清晰，AI和大数据技术推动转型。

三、其他行业点评

1. 纺织服装行业

• 趋势：再融资新规对小市值公司影响较大，关注基本面型公司及港股机会。
• 推荐标的：
  • 基本面型公司：森马服饰、海澜之家。
  • 港股机会：中国利郎、敏华控股。
• 影响因素：壳公司融资受限，大股东股权比例低的公司并购重组受阻，资金密集型产业估值下降。

2. 电力设备行业

• 趋势：工业自动化需求回暖，工控上市公司受益。
• 推荐个股：英威腾、汇川技术，关注蓝海华腾、信捷电气。
• 背景：PMI新订单指数连续4个月高于52，工业自动化市场有望在上半年保持较高增速。

四、政策与经济动态

• PPP与基建：PPP成为尼泊尔基础设施峰会关键词，国内基建发力需求回升。
• 人民币汇率：美元/人民币汇率贬值，中间价大幅调贬。
• 去产能政策：工信部副部长徐乐江强调处置“僵尸企业”是化解过剩产能的关键。
• 养老金入市：3600亿养老金入市，利好低估值高股息蓝筹股。
• IPO动态：第五批IPO批文下发，12家企业筹资总额不超过55亿元。

五、投资组合建议

• 2月组合：恒华科技、荣盛发展、沧州明珠、北方创业、华锦股份、湘电股份、四创电子、广汇汽车、ST生化、水井坊。
• 投组模拟：上周投组净值1.0244，周变动0.16%，加权久期2.69，杠杆0.9，本周无变动。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

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八、联系方式

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