20181015-中投证券-金理财衍生品专刊_4页_789kb

投资要点总结

核心内容

本周中国股市受到美国市场下跌及中美贸易摩擦影响，整体呈现弱势。市场情绪受到打压，短期内预计将继续维持弱势，但个股风险有所上升。建议投资者关注期权策略，以应对市场波动。

主要观点

• 市场表现：中国股市连续下跌，沪深300、上证500、中证500等主要指数均出现显著跌幅。
• 外部因素：美国市场下跌，特朗普批评美联储政策，彭斯对华批评，可能为中期选举造势。同时，美国可能将中国列为汇率操纵国，进一步加剧中美贸易摩擦。
• 市场预期：下周市场可能维持弱势盘跌，但大盘蓝筹股可能相对稳健。
• 期权策略：建议采用碟式策略，即买入行权价较低（K1）和较高的（K3）认购期权，同时卖出两份行权价为K2（K1和K3的中间值）的认购期权。

关键信息

• 市场走势：
  • 沪深300报收3170.72，下跌7.80%；
  • IF1810报收3169.00，下跌8.11%；
  • 上证500报收2444.13，下跌6.24%；
  • IH1810报收2446.60，下跌6.25%；
  • 中证500报收4278.03，下跌10.89%；
  • IC1810报收4267.20，下跌11.48%。
• 成交量与持仓：
  • 沪深300指数10月期货日均成交量29280手，环比上升3296手；
  • 沪深300日均持仓量32469手，环比下降1009手；
  • 主力合约多头持仓20894手，空头持仓23301手，净空单2407手；
  • 上证50多头持仓10914手，空头持仓12279手，净空单1365手；
  • 中证500多头持仓16941手，空头持仓17339手，净空单398手。
• 期权表现：
  • 50ETF沽10月2.35上涨571.4%，涨幅最高；
  • 50ETF购10月2.80下跌91.0%，跌幅最大；
  • 50ETF购10月2.55成交79.9万张，成交量最高；
  • 50ETF购10月2.65持仓量14.36万张。
• 波动率分析：
  • 标的证券50ETF近两年历史波动率区间为【12%，60%】；
  • 认购期权隐含波动率20.6%，认沽期权隐含波动率21.8%；
  • 本周涨期权和看跌期权波动率均有所加大。

市场展望

• 短期内市场可能继续弱势，但大盘蓝筹股相对稳健；
• 中美贸易摩擦升级，市场情绪承压；
• 建议关注期权策略，尤其是碟式策略，以降低市场波动风险。

期权交易策略

• 策略建议：采用碟式策略，买入K1和K3的认购期权，卖出K2的认购期权；
• 适用场景：市场可能进入弱势盘整，波动率上升，适合对冲风险；
• 风险提示：需注意市场不确定性，合理控制仓位，避免过度杠杆。

总结

本周市场受外部因素影响显著，中美贸易摩擦及美国市场下跌导致中国股市持续下跌。投资者应关注市场情绪和政策动向，合理运用期权策略，以应对市场波动。短期内市场可能维持弱势，但大盘蓝筹股具有相对韧性，建议采取保守策略。