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工业硅期货早报总结（2026年5月26日）

核心内容概述

本报告为工业硅及多晶硅期货市场提供全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和预期等方面。整体来看，工业硅市场呈现偏空趋势，而多晶硅市场则偏向偏空。以下为详细内容总结。

工业硅市场分析

1. 基本面

• 供给端：上周工业硅供应量为7.3万吨，环比增加4.29%。
• 需求端：上周工业硅需求为6.3万吨，环比持平。需求持稳。
• 库存：
  • 社会库存为56.2万吨，环比增加1.44%。
  • 样本企业库存为175400吨，环比减少1.90%。
  • 主要港口库存为12.4万吨，环比减少1.58%。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为9708.7元/吨，环比持平，但枯水期成本支撑有所上升。

2. 基差

• 05月25日，华东不通氧现货价为9150元/吨，09合约基差为580元/吨，现货升水期货。
• 基差整体偏多，但部分合约出现贴水，如01合约基差为215元/吨，02合约为245元/吨，03合约为205元/吨。

3. 盘面走势

• MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空。
• 各合约价格均有所上涨，但整体趋势偏弱。

4. 主力持仓

• 主力持仓净空，空增，市场情绪偏空。

5. 预期

• 供给端排产有所增加，但持续处于低位。
• 需求端复苏缓慢，整体处于低位。
• 成本支撑有所上升。
• 工业硅2609合约预计在8480-8660元/吨区间震荡。

多晶硅市场分析

1. 基本面

• 供给端：上周多晶硅产量为21000吨，环比持平；预测5月排产为8.95万吨，环比增加2.87%。
• 需求端：
  • 硅片产量为11.52GW，环比减少1.11%；库存为26.33万吨，环比增加1.19%，目前硅片生产为亏损状态。
  • 电池片产量为45.7GW，环比减少3.72%；外销厂库存为11.2GW，环比增加15.46%。
  • 组件产量为31.8GW，环比减少18.67%；预计5月组件产量为35.06GW，环比增加10.25%。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为40140元/吨，生产所得为-5640元/吨，亏损。

2. 基差

• 05月25日，N型致密料现货价为33500元/吨，09合约基差为-3415元/吨，现货贴水期货。
• 多晶硅2609合约预计在36025-37965元/吨区间震荡。

3. 库存

• 周度库存为30.1万吨，环比减少3.83%，处于历史同期高位。
• 国内库存为24.76GW，环比减少51.73%。
• 欧洲库存为34.76GW，环比减少12.58%。

4. 主力持仓

• 主力持仓净空，空增，市场情绪偏空。

5. 预期

• 供给端排产持续增加。
• 需求端硅片生产短期有所增加，中期有望回调。
• 电池片生产持续减少，组件生产短期有所增加，中期有望回调。
• 总体需求呈现持续衰退趋势。
• 成本支撑持稳。

市场风险点

• 工业硅：停减产/检修计划冲击、多晶硅库存去化及复产走势。
• 多晶硅：供给端排产变化、需求端硅片与组件产量波动。

行情走势分析

工业硅价格与基差

• 工业硅价格整体呈现上涨趋势，但基差偏多，部分合约贴水。
• 09合约期价收于MA20下方，市场偏空。
• 基差波动较大，如01合约基差下降39.44%，03合约基差下降40.58%。

421-553价差

• 421-553价差保持稳定，未出现明显波动。

交割品价差走势

• 交割品价差呈现下降趋势，表明市场对交割品的需求有所减弱。

工业硅库存与产量

• 社会库存增加，样本企业库存减少，主要港口库存下降。
• 周度样本企业产量增加，新疆样本开工率提升。
• 月度产量按规格分布，显示不同规格产量变化。

成本与利润分析

• 工业硅成本：新疆地区样本通氧553成本为12318元/吨，环比下降4.57%。
• 有机硅：
  • DMC库存为47900吨，处于低位。
  • 有机硅生产利润为1528元/吨，处于盈利状态。
• 铝合金：
  • 铝合金锭库存为4.64万吨，处于高位。
  • 进口亏损为3287元/吨，再生铝开工率为56.4%，处于高位。

综合判断

• 工业硅：整体偏空，供给端排产增加，需求端复苏缓慢，成本支撑有所上升，预计2609合约在8480-8660元/吨区间震荡。
• 多晶硅：整体偏空，供给端排产增加，需求端持续衰退，库存高位，成本支撑持稳，预计2609合约在36025-37965元/吨区间震荡。

数据来源

• WIND
• SMM
• 上海钢联
• 大越期货

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。