> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年下半年农产品行情及投资展望总结 ## 核心内容概览 2026年下半年，国泰君安期货对主要农产品进行了半年度行情展望，涵盖大豆、豆粕、油脂、菜系、花生、玉米、生猪、鸡蛋、白糖和棉花等品种。整体来看，市场呈现“弱现实、强预期”的格局，部分品种如大豆、豆粕、油脂和棉花存在上涨预期，而其他品种则面临供需变化与政策风险的双重影响。 --- ## 主要观点汇总 ### 美豆 - **行情预测**：预计维持横盘震荡，核心区间1050-1250美分/蒲式耳。 - **支撑逻辑**：南美大豆丰产压制价格上行，国内生柴政策及中国采购量支撑需求。 - **突破条件**：需出现极端天气（如干旱、高温）、巴西种植面积或单产受阻、厄尔尼诺快速转拉尼娜等。 - **风险提示**：美国超预期扩种增产、宏观风险、中东冲突、贸易战。 ### 豆粕 - **行情预测**：价格重心上移，三季度或震荡，四季度有望出现波段行情拐点。 - **支撑逻辑**：美豆油工业需求上升，全球油脂库存下降，棕榈油去库周期启动。 - **风险提示**：美国大豆增产超预期、宏观风险、棕榈油减产不及预期、全球菜葵减产。 ### 油脂 - **行情预测**：弱现实筑底，强预期蓄势，价格重心有望上移。 - **支撑逻辑**：生柴政策支撑需求，厄尔尼诺减产预期增强，全球库存下降。 - **风险提示**：国际油价波动、宏观风险、棕榈油减产不及预期、全球菜葵减产。 ### 菜系 - **行情预测**：菜油偏强，菜粕弱势，国际菜籽价格可能在8月后转弱。 - **支撑逻辑**：全球菜籽供应高位，国内需求区域分化，菜油进入累库周期，菜粕需依赖豆粕上涨驱动。 - **风险提示**：政策风险、天气风险。 ### 花生 - **行情预测**：旧作花生价格支撑有限，新作花生因面积减少及成本上升预期偏强。 - **支撑逻辑**：新作花生供需边际收紧，天气扰动将放大价格波动。 - **风险提示**：面积减幅不及预期、单产超预期增加。 ### 玉米 - **行情预测**：关注贸易商出货情况，新季长势决定价格弹性。 - **支撑逻辑**：多元谷物分流需求，新作产量若无超预期下降，则价格高开低走。 - **风险提示**：新作单产大幅下降。 ### 生猪 - **行情预测**：2026年下半年进入去库去产阶段，四季度供应转降，价格中枢上移。 - **支撑逻辑**：上半年供应增量导致价格低迷，三季度市场情绪回暖，补栏需求回升。 - **风险提示**：政策变化、天气影响、市场恐慌情绪。 ### 鸡蛋 - **行情预测**：2026年下半年供应压力逐步累积，上涨周期持续性或不及预期。 - **支撑逻辑**：上半年在产蛋鸡存栏量下降，蛋价逆势上涨；二季度鸡苗销量回升，补栏积极。 - **风险提示**：自然灾害、消费不及预期、出库节奏、产业政策。 ### 白糖 - **行情预测**：全球食糖估值低，供需边际改善，纽约原糖价格筑底待涨；国内郑糖震荡偏弱。 - **支撑逻辑**：国内需求乐观，进口窗口开放，但甜菜糖仓单问题仍存。 - **风险提示**：宏观、天气、政策变化。 ### 棉花 - **行情预测**：国际和国内棉花均存在上涨可能，内外盘共振上涨。 - **支撑逻辑**：全球棉花供应可能收紧，中国和印度进口增加，美棉出口预期回升。 - **风险提示**：国际经贸关系风险、天气风险、政策风险。 ### 苹果 - **行情预测**：关注回调做多机会，期货价格预计大幅回落，基差由负转正。 - **支撑逻辑**：交割成本高，牛市仍由仓单成本定价，强厄尔尼诺天气可能带来价格波动。 - **风险提示**：自然灾害、消费不及预期、出库节奏、产业政策。 --- ## 关键信息总结 | 农产品 | 行情预测 | 支撑逻辑 | 风险提示 | |--------|----------|----------|----------| | 美豆 | 横盘震荡 | 供需紧平衡、生柴政策支撑 | 美国增产、宏观风险、极端天气 | | 豆粕 | 重心上移 | 原料价格上涨、全球库存下降 | 美国增产、宏观风险、减产不及预期 | | 油脂 | 重心上移 | 生柴政策、厄尔尼诺减产预期 | 国际油价波动、减产不及预期 | | 菜系 | 菜油偏强，菜粕弱势 | 供应高位、需求区域分化 | 政策、天气 | | 花生 | 价格偏强 | 面积减少、成本上升 | 面积减幅不及预期、单产超预期 | | 玉米 | 震荡偏弱 | 多元替代、新作产量预期 | 新作单产大幅下降 | | 生猪 | 价格中枢上移 | 供应转降、市场情绪回暖 | 政策、天气、市场恐慌 | | 鸡蛋 | 供应压力上升 | 补栏积极、存栏量回升 | 自然灾害、消费不及预期 | | 白糖 | 筑底待涨 | 供需边际改善、进口窗口开放 | 宏观、天气、政策变化 | | 棉花 | 偏强上涨 | 供应收紧、进口增加 | 国际经贸、天气、政策 | | 苹果 | 调整后做多 | 交割成本高、基差由负转正 | 自然灾害、消费不及预期 | --- ## 投资建议 - **美豆**：区间震荡为主，关注极端天气、巴西种植条件及拉尼娜天气。 - **豆粕**：价格重心上移，三季度震荡，四季度关注棕榈油产量及马来去库速度。 - **油脂**：弱现实支撑，强预期蓄势，等待厄尔尼诺减产兑现。 - **菜系**：菜油偏强，菜粕需依赖豆粕上涨驱动，关注进口节奏及天气影响。 - **花生**：新作花生价格偏强，旧作库存支撑有限，关注天气扰动。 - **玉米**：关注新作产量及替代需求，价格底部可能上移。 - **生猪**：三季度去库去产，四季度供应转降，价格中枢上移。 - **鸡蛋**：供应压力上升，上涨周期持续性有限，关注回调做多机会。 - **白糖**：全球市场筑底待涨，国内郑糖震荡偏弱，关注进口总量与节奏。 - **棉花**：内外盘共振上涨可能，关注全球供应变化及国内政策。 - **苹果**：关注回调做多机会，期货价格预计回落，基差转正。 --- ```