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集成电路封装行业成长空间巨大

核心内容

集成电路封装行业在全球半导体产业复苏及政策支持下，展现出巨大的发展潜力。随着摩尔定律逐渐失效，封装技术成为提升系统集成度和功能的关键手段。新型封装技术如FC、WLCSP、3D TSV和SIP等正逐步取代传统封装方式，推动行业向高端化、微型化、立体化发展。

主要观点

• 全球半导体产业复苏：自2013年起，全球半导体产业出现触底回升，北美和日本的半导体设备订单出货比（B/B值）持续高于荣枯线，显示行业景气度提升。
• 中国IC产业增长迅速：中国IC产业自给率不足1/3，进口替代空间巨大。2013年中国IC产业销售额达2500亿元，占全球比重从9%提升至16%以上，2013年封装测试业销售额达329.6亿元，同比增长17.8%。
• 智能终端带动IC需求：智能手机、平板电脑、可穿戴设备和智能家居等新型智能终端的发展，为IC产业提供了强劲需求，推动产业链升级。
• 政策支持加速国产化进程：国家出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，设立1250亿元集成电路产业投资基金，推动封装技术向高端发展。
• 行业整合趋势明显：国内封装企业通过兼并重组和合作，加速形成产业闭环，提升国际竞争力。

关键信息

• 行业增速：中国封装行业增速高于全球，2013年全球封装市场规模为496亿美元，占全球半导体产业的19.7%。
• 封装技术趋势：BGA、QFN为传统主流封装技术，而FC、WLCSP、3D封装等先进封装技术将成为未来主流。
• 企业实力：长电科技、通富微电、华天科技位列全球前二十大封测厂，其中长电科技2013年排名全球第六。
• 市场前景：FC封装市场预计从2012年的200亿美元增长至2018年的350亿美元，年复合增长率达15.0%。WLCSP市场预计从2010年的14亿美元增长至2016年的26亿美元，年复合增长率达10.9%。

投资建议

• 重点关注企业：通富微电（002156）、华天科技（002185）、长电科技（600584）和晶方科技（603005）。
• 投资逻辑：通富微电受益于功率IC和汽车电子需求增长；华天科技在TSV封装技术方面具有优势；长电科技与中芯国际合作推动Bumping技术发展；晶方科技引领CIS影像传感器向12寸时代迈进。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增速放缓可能影响下游需求。
• 政策执行风险：政策落实不达预期可能影响行业发展。
• 技术发展不确定性：新技术应用进度缓慢可能影响企业盈利和竞争力。

封装技术介绍

• BGA（Ball Grid Array）：适用于高性能封装，具有高可靠性、良好电性能和低成本。
• QFN（Quad Flat No-lead）：适合便携式设备，具有优异的电热性能。
• FC（Flip Chip）：倒装封装技术，提升封装效率和散热性能。
• WLCSP（Wafer Level Chip Scale Packaging）：晶圆级封装，有效缩减体积，适用于消费电子、医学电子等领域。
• 3D封装：包括TSV和SIP技术，提升单位体积功能和性能，是未来封装技术的重要方向。

图表目录

• 图表1：全球半导体月度销售统计
• 图表2：北美半导体设备制造BB值（%）保持较好景气度
• 图表3：日本半导体设备制造BB值（%）开始反弹
• 图表4：中国集成电路产业规模快速增长
• 图表5：大陆IC产业自给率仍然很低（亿元）
• 图表6：IC进口金额远大于出口
• 图表7：手机核心芯片持续升级
• 图表8：中国IC产业销售额占全球比重持续提升（亿元）
• 图表9：大陆IC设计、制造、封测产值（亿元）
• 图表10：计算越来越无处不在
• 图表11：现在正处于设备数量和形态大爆发的时代
• 图表12：集成电路将无处不在
• 图表13：处理器需求测算
• 图表14：封装技术演变趋势图
• 图表15：目前主流传统封装方法及主要应用
• 图表16：BGA封装芯片及基带芯片的封装应用
• 图表17：QFN封装技术应用于陀螺仪芯片
• 图表18：全球集成电路FC封装市场规模增长迅速（单位：亿美元）
• 图表19：WLCSP主要应用范围
• 图表20：全球集成电路WLCSP封装市场规模增长情况
• 图表21：3D封装技术创新路线图
• 图表22：封装在IC产业中所占份额保持稳定
• 图表23：全球前十大封测公司集中在亚太地区（亿美元）
• 图表24：中国IC封装产值及占全球份额（亿元）
• 图表25：2013年中国前十大封测公司中外资占比较高
• 图表26：以史为鉴政府采取的积极措施能极大推动集成电路行业发展
• 图表27：近一年来国内集成电路行业整合趋势较为明显
• 图表28：整合后国内将形成完整的集成电路产业闭环
• 图表29：A股封装行业相关上市公司（单位：亿元）

投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间
• 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下

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