20231023-国投安信期货-铝周报_需求环比回升_沪铝跌势缓和_11页_4mb

铝市场周报总结

核心内容概览

本周铝市场整体呈现震荡态势，沪铝主力合约周收盘价为18930元，下跌0.05%。铝锭社会库存减少0.6万吨至63万吨，铝棒库存增加0.5万吨至11.49万吨。沪铝指数持仓下降2.4万手至42.1万手，市场情绪偏谨慎，操作建议为偏多参与。

氧化铝市场表现相对强势，周收盘价为3077元，上涨1.15%。现货成交活跃，西南地区部分企业因检修和矿石供应紧张维持压产状态，报价坚挺。氧化铝运行产能8500万吨，开工率82.2%，短期供应略显紧张，操作建议为偏多参与。

主要观点

1. 宏观环境分析

• 美联储政策预期缓和：近期美联储官员表态存在分歧，鲍威尔表示金融状况趋紧可能影响货币政策路径，但11月暂停加息的概率超过95%。市场对利率决议的期待增强，美元和美债收益率压制有所缓解。
• 市场观望情绪浓厚：投资者持续减仓，等待需求进一步验证，整体市场情绪偏向谨慎。

2. 供应端分析

• 国内电解铝产能高位运行：当前国内电解铝运行产能超过4300万吨，新增产能主要集中在内蒙古，预计年底前投产完成。
• 进口情况：9月原铝进口达20万吨，进口利润收窄，预计10月进口量将环比下降。
• 铝棒供应：铝棒库存增加，但加工费维持在300-400元区间波动，显示市场对铝棒需求尚可。

3. 需求端分析

• 下游加工企业开工率分化：铝型材企业开工率环比下降0.1个百分点至64.4%，建筑型材市场情绪消极，订单量下滑。而板带箔及线缆板块订单饱满，企业保持高开工水平。
• 出口表现低迷：9月铝材出口43.3万吨，环比下降0.4万吨，同比下降7.7%。海外需求疲软和出口利润下降是主要限制因素。

4. 成本与利润分析

• 成本维持高位：国内电解铝产能即时平均成本维持在16000元附近，成本继续上涨空间有限，行业平均利润仍保持在3000元以上。
• 氧化铝成本支撑：氧化铝价格延续上涨趋势，西南地区部分企业因检修影响供应，成本支撑较强。

5. 价格走势与操作建议

• 沪铝走势：沪铝价格维持高位震荡，下方关注5月下旬低点以来的上行趋势线支撑。
• 操作评级：铝和氧化铝均被给予★★★评级，表示趋势较为明确，具备较好的投资机会。

关键信息汇总

价格数据

• 沪铝主力周收盘价：18930元，下跌0.05%
• 伦铝三月周收盘价：2180美元，下跌0.46%
• 氧化铝周收盘价：3077元，上涨1.15%

库存数据

• LME铝库存：486,450吨，环比减少2000吨
• 上期所铝库存：116,147吨，环比增加5839吨
• 铝锭社会库存：63万吨，环比增加0.4万吨
• 铝棒社会库存：11.49万吨，环比增加0.77万吨

开工率数据

• 铝型材企业开工率：64.4%，环比下降0.1个百分点
• 板带箔企业开工率：持稳为主
• 线缆企业开工率：持稳为主
• 再生铝企业开工率：未提供具体数据

成本与利润

• 电解铝平均成本：约16000元
• 行业平均利润：3000元以上
• 氧化铝现货价格：3002元，上涨0.37%
• 氧化铝完全成本：西南地区部分企业因检修影响供应，成本支撑较强

总结

本周铝市场整体呈现震荡格局，供应端高位运行，需求端部分板块回暖，但整体仍受制于海外需求疲软和出口利润下降。氧化铝市场则表现相对强势，因供应紧张和成本支撑，价格延续上涨趋势。沪铝维持高位震荡，市场情绪谨慎，操作建议偏多参与。投资者需关注四季度需求变化及美联储政策动向，以判断价格走势。