20221222-国金证券-消费行业研究_高线城市发热搜索峰值已过_出行仍处低位_12页_5mb

文档总结

核心内容概述

本报告由国金证券研究所发布，分析了疫情放开后，中国主要城市在发热指数、出行强度、快递及线上消费、外卖及餐饮业等领域的变化趋势与恢复情况，旨在为投资者提供行业动态与投资参考。

主要观点

一、发热指数与布洛芬搜索强度

• 第一波疫情主要集中在大中型城市，一线城市和新一线城市在12月16日左右达到发热高峰。
• 放开后，多数城市的发热指数持续上升，但一线城市已出现高位回落，表明疫情在这些城市已进入尾声。
• 发热指数与布洛芬搜索强度呈正相关，颜色越深代表布洛芬搜索强度越高，半径越大代表发热搜索强度越高。

二、出行强度与发热指数负相关

• 发热指数上升时，线下交通出行强度明显下降。
• 北京、成都、天津等地在发热指数提升后，交通强度显著下降。
• 一线城市出行强度回落幅度大于其他城市，显示出更强的疫情对出行的影响。

三、快递及线上消费

• 快递订单强度维持在正常水平，但需警惕因快递员感染导致运力不足，进而影响电商退货率。
• 互联网医疗平台周度销售额同比增长67%，显示线上医疗需求显著上升。

四、外卖需求与运力

• 外卖需求在疫情放开后持续增长，但运力受疫情影响，部分城市如深圳、上海、北京在封控期间外卖骑手活跃度下降。
• 放开后，外卖骑手活跃度逐步回升，需求端依旧旺盛。
• 部分城市线下餐饮商家活跃指数呈现先升后降的趋势，恢复时间存在差异。

五、餐饮业恢复情况

• 全国餐饮歇业率在12月18日为12%，较前一周上升9个百分点。
• 全国营业额恢复度为31%，较12月11日的53%下降22个百分点。
• 部分城市如邢台、保定、北京在发热指数达峰后，餐饮流水恢复加速。
• 广州、上海、西安、南昌等城市因发热指数仍在上升，餐饮恢复度下降明显。
• 年轻客群占比高、外卖比例高的餐饮品牌恢复更快，波动更小。

关键信息

• 发热指数：一线城市及新一线城市在12月16日左右达到第一波高峰，部分城市已回落。
• 出行强度：与发热指数呈明显负相关，一线城市受影响最大。
• 快递订单：整体正常，但需关注运力饱和对退货率的影响。
• 互联网医疗：需求高增，同比增长67%。
• 外卖运力：受疫情影响较大，但需求端依旧强劲。
• 餐饮恢复：存在结构分化，部分城市恢复较快，部分则仍处低位。
• 恢复速度：年轻客群、外卖比例高的品牌恢复更快。
• 风险提示：
  • 疫情修复时间存在不确定性；
  • 线下客流恢复受阻、门店拓展不及预期；
  • 宏观经济放缓超预期；
  • 数据统计偏差风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 疫情修复时间或存在不确定性；
• 线下客流恢复受阻，门店/渠道拓展不及预期；
• 宏观经济增长放缓幅度和时间超预期；
• 数据统计结果与实际情况存在偏差风险。

联系方式

• 分析师：廖馨瑶（执业S1130522060005）、许孟婕（执业S1130522080003）
• 联系人：叶思嘉、俞敏浩
• 邮箱：
  • 叶思嘉：yesijia@gjzq.com.cn
  • 俞敏浩：yuminhao@gjzq.com.cn
• 地址：
  • 上海：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  • 北京：中国北京西城区长椿街3号4层
  • 深圳：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402

图表目录

• 图表1：发热指数与布洛芬指数全国区域分布（12-11～12-17）
• 图表2：代表城市发热指数
• 图表3：城市交通强度与发热指数呈负相关（12-11～12-17）
• 图表4：代表快递企业周度订单指数
• 图表5：代表互联网医疗平台周度销售额指数
• 图表6：代表城市外卖骑手指数（更新至12.17）
• 图表7：代表城市餐饮商家指数（更新至12.17）
• 图表8：政策放松后代表连锁餐饮品牌歇业率波动（更新至2022/12/18）
• 图表9：11月底始代表连锁餐饮流水趋于回升（更新至2022/12/18）
• 图表10：城市餐饮强度恢复进度图谱一（更新至2022/12/18周度）
• 图表11：城市餐饮强度恢复进度图谱二（更新至2022/12/18周度）
• 图表12：邢台市餐饮流水恢复跟踪
• 图表13：保定市餐饮流水恢复跟踪
• 图表14：北京市餐饮流水恢复跟踪
• 图表15：石家庄市餐饮流水恢复跟踪
• 图表16：广州市餐饮流水恢复跟踪
• 图表17：上海市餐饮流水恢复跟踪
• 图表18：西安市餐饮流水恢复跟踪
• 图表19：南昌市餐饮流水恢复跟踪
• 图表20：北京市不同品类代表品牌恢复度对比（%2021）
• 图表21：保定市不同品类代表品牌恢复度对比（%2021）