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疫后放开“二次冲击”下，消费修复如何演绎？——世界各国经验复盘

核心内容概览

本文分析了全球多个国家在疫情后放开政策所经历的“二次冲击”对消费和出行的影响，并结合中国当前情况，对疫后消费修复路径进行了展望与投资建议。

主要观点

1. “二次冲击”定义：在疫情管控政策放开后，由于病毒传播的再次高峰，导致消费和出行数据出现阶段性回撤，称为“二次冲击”。
2. 消费恢复趋势：
   • “二次冲击”后，消费数据通常会进一步回升，呈现“先抑后扬”的走势。
   • 恢复时间周期一般为2-6个月，多数国家在2023年1月前后走出底部。
   • 消费数据最大回撤普遍在5-10个百分点区间，但多数国家在经历冲击后恢复至疫情前水平。
3. 出行恢复特征：
   • 短途出行受“二次冲击”影响较小，恢复较快。
   • 长途出行受冲击较大，恢复较慢。
   • 出行恢复呈现“先一二线、后下沉”的节奏。
4. 投资建议：
   • 成长线：关注具有恢复和成长双重属性的行业，如免税、酒店、化妆品、医美、产业B2B贸易等。
   • 价值线：关注商业模式优秀、竞争壁垒高但估值较低的板块，如黄金珠宝、机场、职业教育等。
   • 重点推荐标的：中国中免、爱美客、首旅酒店、厦门象屿、小商品城、迪阿股份、中教控股。
   • 建议关注标的：王府井、海汽集团、东方时尚、朗姿股份、天目湖、盛通股份。

关键信息复盘

各国“二次冲击”对消费和出行的影响

各国“二次冲击”对出行的影响

总结

各国在放开政策后均经历了“二次冲击”，对消费和出行造成了一定程度的回撤，但整体恢复趋势明显。消费数据的恢复具有“先抑后扬”的特征，且恢复时间周期因国家而异。出行数据则表现出“先一二线、后下沉”的恢复节奏，且长途出行恢复速度慢于短途出行。投资方面，应关注具有恢复和成长双重属性的行业以及估值较低但商业模式优秀的板块。