20230605-金源期货-铅月报_供过于求_铅价震荡偏弱_16页_1mb

铅月报总结

宏观经济

美联储6月暂停加息预期升温，美国债务谈判风险降温，市场悲观情绪好转，美元指数高位回落，宏观利空影响边际缓解。国内经济弱复苏，稳增长政策诉求较强。

供应端

铅矿供应延续偏紧格局，内外加工费处于低位，原生铅炼厂利润不佳，生产意愿偏弱。6月炼厂复产与检修并存，产量环比小幅增加。再生铅原料废旧电瓶供应紧张，成本端支撑较强，但消费淡季导致新增产线延后，供应增速放缓。

需求端

铅蓄电池维持淡季，企业开工率季节性偏弱，无明显改善。需求端表现为终端汽车及电动车保有量提供刚性置换需求，随着二季度汽车消费改善，整车电池需求有望边际增加，但整体需求仍偏弱。

综合展望

基本面维持供过于求，6月铅价延续偏弱运行，受成本支撑限制下方空间。预计沪铅运行区间15000-15400元/吨，伦铅运行区间1950-2100美元/吨。

策略建议

高抛低吸。风险因素包括市场情绪转向和供应快速增加。