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股票市场持续低迷，证券业务承压

核心内容

本报告分析了2016年1月21日至1月27日期间证券行业的整体表现及政策动向。尽管市场整体低迷，证券行业仍面临一定的政策支持和业务转型机会。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数下跌4.90%，申万证券行业指数下跌8.76%，跑输大盘3.86%。券商股周跌幅均超过4%，其中跌幅前五的证券公司为西南证券、东北证券、海通证券、西部证券和中信证券。
• 政策支持：国务院常务会议提出金融支持工业增效升级的措施，强调发展绿色信贷、支持直接融资及并购重组。证监会推动新三板转让意向平台上线，深港通有望于2016年启动，为行业带来新的政策红利。
• 行业数据：2015年证券公司整体业绩增长显著，125家券商实现营业收入5751.55亿元，净利润达2447.63亿元，分别同比增长120.97%和153.35%。各业务板块中，经纪业务和融资融券业务均出现下滑，但资产管理业务表现活跃。
• 投资策略：尽管短期市场低迷，证券行业仍有转型和优化业务结构的潜力。推荐关注创新能力与投研实力较强、估值较低的大券商，如中信证券、海通证券和招商证券。
• 投资风险：投资者情绪悲观，交易量下滑，对证券公司业绩形成压力。

关键信息

一、行业动态

1. 国务院常务会议：提出金融支持工业增效升级的措施，推动绿色信贷、直接融资和并购重组。
2. 证监会：
   • 新三板挂牌公司转让意向平台预计2016年2月上线。
   • 上市公司大股东减持二级市场买入股份不受限制，但需遵守短线交易禁令。
   • 对6宗违法案件作出行政处罚，涉及东方锆业、科泰控股、任子行等公司。
3. 深交所：深港通有望于2016年启动，已完成技术和规则准备。
4. 证券业协会：2015年证券公司经营数据亮眼，营业收入和净利润均大幅增长。

二、本周行情回顾

• 沪深300指数下跌4.90%，申万证券行业指数下跌8.76%。
• 券商股普遍下跌，除锦龙股份停牌外，其他个股周跌幅均超过4%。

三、本周各业务数据

1. 经纪业务

• 股基成交量2488.52亿股，成交额26103.43亿元。
• 日成交量和成交额较上周分别下降9%和10%。

2. 投行业务

• 本周有4家公司完成网上申购，共募集资金16.88亿元。
• 债券承销排名前十的证券公司中，国泰君安、海通证券、中金公司、华泰证券、中信建投等表现突出。

3. 资产管理业务

• 截至1月27日，新成立资产管理产品143只，其中股票型61只，混合型28只，债券型53只。
• 中信证券以10761亿元的管理规模位居榜首，申万宏源和华泰证券分别排名第二和第三。

4. 融资融券业务

• 沪深两融余额为9318.29亿元，较上周下降6%。
• 两融余额占流通市值比例为2.92%，较上周上升0.06%。
• 融资买入额占A股成交额比例为7.94%，较上周下降0.57%。

四、公司公告

• 东吴证券：通过定向增发募集35.4亿元，用于扩大业务规模。
• 太平洋证券：通过配股募集42.98亿元，用于发展信用交易、证券投资和资产管理业务。
• 国海证券：2015年营业收入增长93.78%，净利润增长159.07%。
• 华泰证券：预计2015年净利润增长130%至150%。
• 国泰君安：2015年营业收入增长110.44%，净利润增长132.33%。
• 招商证券：预计2015年净利润增长150%至200%。
• 东方证券：2015年营业收入增长181.12%，净利润增长213.91%。
• 兴业证券：2015年营业收入增长107.28%，净利润增长136.17%。
• 西部证券：2015年营业收入增长190.71%，净利润增长198.97%。
• 国金证券：预计2015年净利润增长170%至190%。

五、投资策略

• 市场短期低迷，证券公司业绩可能下降，但政策支持有助于行业转型。
• 推荐关注创新能力与投研实力较强、估值较低的大券商。
• 建议关注中信证券、海通证券和招商证券。

六、投资风险

• 投资者情绪悲观，交易量下滑，对证券公司业绩形成压力。