20220629-首创证券-计算机_行业简评报告_网络安全板块下半年或迎来改善_7页_1mb

网络安全行业分析报告总结

核心观点

• 市场潜力巨大：中国网络安全市场持续增长，2021年市场规模约为614亿元，同比增长15.4%。预计未来三年将保持15%以上的增速，2024年市场规模有望突破1000亿元。
• 行业集中度低：当前国内网络安全行业前5名市占率仅为31%，行业龙头如奇安信、深信服、启明星辰等合计市占率超过40%，显示行业竞争格局尚未完全形成。
• 下半年业绩有望回暖：受疫情缓解和经济复苏影响，网安公司费用扩张期结束，费用率将明显改善，预计下半年业绩将有所提升。
• 新技术驱动新需求：云计算、物联网、人工智能等新兴技术快速发展，带来网络安全新挑战与新需求，尤其是云安全和物联网安全市场前景广阔。
• 投资建议：建议配置网络安全行业龙头公司，包括深信服、奇安信、安恒信息、天融信、启明星辰、绿盟科技以及转型政企安全的三六零。

市场规模与增长趋势

• 全球市场：2020年全球网络安全支出超过1300亿美元，2021年全球网络安全支出占IT支出比例达3.69%。
• 中国市场：2021年中国网络安全支出占IT支出比例仅为1.08%，远低于全球平均水平。若达到3%，预计市场规模可达近千亿。
• 预测数据：2024年中国网络安全市场规模预计超过1000亿元，云安全和物联网安全市场增长迅速，2022年云安全市场规模预计达173.3亿元。

行业结构与细分领域

• 行业分类：网络信息安全产品分为硬件、软件和服务三大类，其中硬件和软件占主导地位。
• 产品细分：
  • 硬件：防火墙、入侵检测系统、统一威胁管理网关等。
  • 软件：防病毒软件、Web应用防火墙、数据泄露防护系统等。
  • 服务：安全咨询、运维、培训等。
• 市场结构：2019年安全产品中，硬件占比45.9%，软件占比38.5%，服务占比15.6%。

业绩表现与费用情况

• 2021年业绩疲软：受疫情影响，网络安全公司收入和净利润增速表现不佳，部分公司净利润大幅下滑。
• 费用率上升：6家主要网络安全公司2021年管理费用率和研发费用率平均分别增长5.38和4.19个百分点，导致毛利率下降。
• 费用扩张期结束：随着疫情缓解，费用率有望改善，下半年业绩有望回升。

新技术带来的安全挑战与机遇

• 云计算安全：随着云计算应用的普及，云安全需求快速增长。2020年中国云安全市场规模为80.4亿元，2021年达117.7亿元，预计2022年增长至173.3亿元。
• 物联网安全：物联网设备数量激增，带来新的安全威胁。2021年中国物联网安全市场规模预计达301.4亿元，未来增长潜力巨大。
• 新兴技术影响：人工智能、区块链、5G、量子通信等技术的发展，推动网络安全攻防手段和管理方式的多样化，提升行业技术水平和需求空间。

风险提示

• 政策推进不及预期：相关法律法规的执行力度可能影响行业增长。
• 政府财政预算不足：财政预算若未达预期，将对网络安全行业投资产生不利影响。

投资建议

• 推荐标的：深信服、奇安信、安恒信息、天融信、启明星辰、绿盟科技、三六零（转型政企安全）。
• 行业评级：看好，预计行业将超越整体市场表现。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，具备2年证券从业经历。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 报告所载信息、观点可能随时更改，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标、财务状况及需求。
• 本报告版权归属首创证券，未经书面许可，不得以任何形式转发、复制或引用。