20170530-中泰证券-影视行业系列报告之一_从点击量和制作市场两个维度数据看精品内容市场_21页_1mb

传媒行业系列报告总结：从点击量和制作市场看精品内容市场

核心内容概述

本报告从点击量和制作市场两个维度分析了精品内容市场的发展趋势，指出当前视频平台和制作公司正经历集中化趋势，未来将更利好具备内容制作能力的头部公司。

主要观点

1. 视频平台崛起与用户增长

• 网络视频用户数已达5.45亿，移动端渗透率超过90%，付费用户数超7500万，付费渗透率约为13.7%。
• 2014年以来，网络视频季度总点击量由约500亿次上升至2665亿次，年化增长率分别为50.78%、159.41%和151.9%。
• 点击量增长的核心驱动因素从用户数增长转向人均点击量上升，预计未来增速将放缓。

2. 影视剧是流量贡献的主力军

• 影视剧占据网络视频总流量的75%左右，电视剧贡献超过60%，网络剧贡献超过10%。
• 头部剧目几乎全部为影视剧，点击量持续创新高，头部剧目对平台流量贡献显著。

3. 平台流量集中趋势明显

• 头部内容（TOP20）点击量占季度总点击量的60%以上，头部剧目集中度持续提升。
• 三大平台（爱奇艺、腾讯、优酷）占据网络视频流量的75%-80%，竞争依然激烈，但头部效应在平台内更为显著。
• 2017Q1，乐视独播剧《孤芳不自赏》点击量突破200亿，对市场份额有一定影响。

4. 网络剧市场呈现长尾化与头部效应并存

• 网络剧市场更长尾化，满足细分人群需求，但TOP20点击量仍占65%以上，头部效应显著。
• 网络剧多为独播和自制，制作周期和成本较低，未来可能成为平台流量竞争的突破口。

5. 制作市场集中度高，头部公司占据主导

• 电视端头部制作公司占据收视率TOP20剧目75%以上，主要为上市公司。
• 网络端头部制作公司占比持续上升，目前达到85%，以上市公司为主。
• 精品剧制作市场集中度维持在70%-80%，未来将更依赖资金、资源和制作能力。

关键信息

6. 内容制作与平台策略

• 电视剧多平台联播为主，网络剧以独播和自制为主。
• 电视剧制作周期长、成本高，头部剧每集成本已突破1000万元。
• 网络剧制作周期短、成本低，未来有望成为平台流量竞争的突破口。

7. 头部内容对平台的重要性

• 头部内容对平台流量贡献显著，尤其是对中小平台。
• 平台间竞争激烈，但头部内容支出比例持续维持在较高水平。

8. 重点公司分析

• 唐德影视：精品内容持续发力，布局综合型影视文化产业集团。
• 慈文传媒：“IP+网生”构筑竞争力，影游联动未来可期。
• 骅威文化：深耕IP商业化运营，基于精品剧打造泛娱乐。
• 华策影视：影视剧行业龙头，“SIP+X”战略稳步推进。
• 其他关注公司：完美世界、欢瑞世纪、鹿港文化、当代东方、华录百纳。

投资建议

• 流量和制作双集中：未来将继续利好具备精品内容制作能力的头部公司。
• 重点推荐公司：唐德影视、慈文传媒、骅威文化、华策影视。
• 关注公司：完美世界、欢瑞世纪、鹿港文化、当代东方、华录百纳。

风险提示

1. 政策监管风险：行业可能受到政策变动影响。
2. 视频付费用户增速放缓：可能影响平台流量增长。
3. 上游要素成本上升：IP和明星等资源成本可能上升，压缩利润空间。

总结

本报告指出，随着视频平台的快速发展和用户数量的增加，影视剧成为流量增长的核心驱动力。从点击量和制作市场两个维度来看，行业正经历集中化趋势，头部内容和制作公司占据主导地位。未来，具备优质内容制作能力的公司将更具竞争优势，建议重点关注唐德影视、慈文传媒、骅威文化、华策影视等公司，同时警惕政策、付费用户增长及成本上升等风险。