20210224-太平洋-研究2月24日最新观点_全球自动化复苏明确_顺周期投资机会显著_4页_169kb

太平洋证券研究 2月24日最新观点总结

核心内容

太平洋证券在2月24日发布最新研究报告，重点分析了全球自动化行业复苏趋势及国内相关产业链的投资机会。报告指出，全球自动化行业正在经历明显的复苏周期，国内自动化需求持续旺盛，海外需求亦逐步回暖，为国内自动化企业带来显著的顺周期投资机会。

主要观点

1. 全球自动化行业复苏明显

• 国内复苏：2020年下半年以来，国内自动化需求持续增长，机床、工业机器人、叉车等领域的订单量同比增速超过30%。
• 出口增长：由于国外制造业受疫情影响，需求向中国转移，带动了国内家具、家电、3C等制造业企业的自动化投资。
• 龙头企业表现：埃斯顿、伊之密等国内龙头在产能储备和增长速度上表现突出，预计未来几年仍将保持高速增长。

2. 海外自动化需求回暖

• 日本市场：日本机床和工业机器人订单自2020年9月起显著回暖，2020年第四季度工业机器人订单同比增速达49.8%。
• 龙头企业业绩：发那科、安川电机、IPG光电等海外龙头在2020年第四季度均实现收入和利润的显著增长，其中发那科中国区增速达128%。

3. 投资建议

• 关注领域：建议重点关注工业机器人及自动化龙头（如埃斯顿、汇川技术、锐科激光等）、工业车辆龙头（如杭叉集团、安徽合力等）、注塑机行业龙头（如海天国际、伊之密等）。
• 估值提升预期：随着海外需求恢复，国内自动化企业有望迎来出口增长，进一步提升估值。

关键信息

国内经济与市场动态

• 房地产政策调整：深圳等地已明确二手房贷发放标准，建行以“成交参考价”为按揭依据，预计其他银行也将跟进。
• 房地产贷款集中度上限上调：山东、四川、上海、浙江等地上调银行房地产贷款集中度上限，释放行业利好。
• 房地产企业业绩：江丰电子、金山办公、东方雨虹等企业2020年净利润大幅增长，分别达138%、120%、64.5%。

全球市场动态

• 美股表现：纳指V型反弹但收跌0.5%，道指和标普500指数小幅上涨，能源和航空股表现较好。
• 比特币暴跌：比特币价格大幅下跌，24小时内近49.8万人爆仓，金额达301亿元人民币。
• 疫情数据：全球新增确诊病例降至去年10月以来最低水平，美国新增病例大幅下降。

公司动态

• 联想集团重组：2021年4月起，公司将分为三大集团，其中新设的方案服务业务集团成为新的增长引擎。
• 手机业务复苏：联想手机业务在疫情后首次盈利，新机型摩托罗拉edges受到市场好评。
• PC及数据中心业务：联想PC及数据中心业务规模接近惠普，市场占有率持续提升。
• 软件与服务业务：Leap平台涵盖工业物联网、大数据和人工智能，为多行业解决方案打下基础，有望提升公司毛利率。

上市公司速递亮点

• 旗滨集团：浮法玻璃业务持续高景气，预计2021年业绩弹性显著。
• 光伏业务布局：公司通过转产及新建生产线快速提升光伏玻璃产能，预计2022年末产能将超6000吨/天。
• 产业链延伸：电子玻璃和中性硼硅药用玻璃业务有望实现商业化量产，带来新的业绩增长点。

风险提示

• 国内风险：宏观经济放缓、海外经济放缓、行业价格进一步恶化。
• 公司风险：PC市场竞争加剧、手机业务进展不及预期、方案服务业务落地不及预期。

投资建议总结

• 买入推荐：建议关注工业自动化、机械、计算机等领域的龙头企业，如埃斯顿、汇川技术、联想集团、旗滨集团等。
• 估值与成长性：旗滨集团低估值、高分红，具备长期投资价值，上调目标价至22.14元。
• 顺周期机会：随着全球自动化复苏和国内制造业投资增长，相关行业将迎来显著的投资机会。

行业趋势

• 自动化需求持续释放：全球自动化行业进入复苏周期，国内与海外需求同步增长。
• 技术瓶颈突破：国内企业在工业机器人、注塑机、机床等领域技术不断突破，成本优势明显。
• 政策支持：光伏、建材等行业受益于“碳达峰、碳中和”等政策，行业前景广阔。

总结

太平洋证券认为，2021年全球自动化行业将延续复苏趋势，国内自动化需求持续增长，海外需求逐步恢复，为国内自动化企业带来显著的顺周期投资机会。同时，部分企业如联想集团、旗滨集团在组织架构、产品布局、盈利能力等方面展现出积极变化，值得重点关注。