20250410-冠通期货-宏观悲观情绪放缓_基本面仍难支撑反弹_4页_834kb

冠通研究总结：焦煤市场分析（2025年4月10日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年4月10日焦煤市场的整体走势，指出当前市场情绪有所修复，但基本面仍难以支撑价格反弹。从供需两端来看，供应端有所回升，需求端增长有限，整体市场仍处于供需宽松的格局中。报告同时提供了期货、现货及基差的详细数据，以及对市场未来走势的判断。

二、期货行情分析

• 期货走势：焦煤主力JM2505合约今日低开后偏弱震荡，最终收盘于913元/吨，较前一日下跌3.5元/吨，跌幅为-0.38%。
• 成交量与持仓：
  • 成交量为26.76万手。
  • 持仓量为21.35万手，环比减少9842手。
  • 前二十名多头持仓为106999手，环比减少6933手。
  • 前二十名空头持仓为139937手，环比减少4469手。
  • 多空均减，市场情绪偏弱。

三、现货市场情况

• 山西市场（介休）：主流价格报价为1140元/吨，较上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤：自提价为840元/吨，较上个交易日持平。
• 整体表现：现货市场情绪有所回暖，但价格未明显上涨，反映出需求端的疲软。

四、基差分析

• 主力合约基差：期货收盘价为913元/吨，山西介休基差为227元/吨，较上个交易日增加4元/吨。
• 基差变化：基差小幅走强，表明现货价格相对期货价格有所支撑。

五、基本面跟踪

1. 供应端

• 国内矿山开工率：4月4日-4月10日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为87.16%，环比增加0.84个百分点。
• 精焦煤产量：日均产量为78.24万吨，环比增加1.38万吨。
• 口岸通关量：4月5日甘其毛都口岸日通关量为181035吨，环比增加63990吨，显示进口资源充足，口岸库存高位运行。

2. 需求端

• 独立焦企产量：3月28日-4月4日，独立焦企日均产量为64.13万吨，环比增加0.32万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为47.53万吨，环比增加0.11万吨。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为238.73万吨，环比增加1.45万吨。
• 整体表现：需求端有所回升，但增长幅度有限，显示市场对焦煤的需求仍缺乏弹性。

六、市场展望

• 短期趋势：尽管宏观悲观情绪有所缓解，但基本面仍未能有效支撑价格反弹，预计焦煤市场将维持低位弱势震荡走势。
• 供需格局：短期内供需双增，但供需宽松格局难以明显转变，价格反弹空间有限。
• 海外资源：蒙煤二季度长协价下调，对海外资源价格形成一定压力。

七、风险提示

• 宏观风险：市场仍受宏观环境影响，需关注政策变化及全球经济形势。
• 基本面波动：供需变化及价格波动可能影响市场走势，需持续跟踪。
• 投资风险：期货市场波动较大，投资需谨慎，建议根据市场变化及时调整策略。

八、总结

综上所述，焦煤市场在短期内表现出一定的情绪修复，但基本面仍偏弱，供需宽松格局未有明显改观。期货价格继续承压，现货市场情绪回暖但价格未明显上涨，基差小幅走强。建议投资者短期采取弱势震荡思路，关注宏观政策及供需变化对市场的进一步影响。