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报告摘要

宝城期货煤焦早报总结（2025年4月10日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早盘观点分析，主要围绕焦煤与焦炭期货的短期、中期及日内走势展开。报告指出，当前煤焦市场整体处于震荡偏弱态势，受到供需格局、贸易政策及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

焦煤（JM）

短期观点：震荡
中期观点：震荡
日内观点：震荡偏弱
核心逻辑：
- 焦煤期货尚未摆脱下行趋势，技术面显示均线空头排列，日K线被5日、10日均线压制。
- 中长期供需格局宽松，高供应和高进口持续，地产和基建需求改善仍需时间，出口面临贸易政策风险。
- 美国虽对焦煤加征50%关税，但其煤炭进口量已大幅下降，对焦煤的直接冲击有限，更多是影响黑色系商品整体氛围。
- 黑色金属“金三银四”需求改善，但焦煤基本面偏空，市场悲观情绪蔓延，导致期货主力合约弱势运行。

焦炭（J）

短期观点：震荡
中期观点：震荡
日内观点：震荡偏弱
核心逻辑：
- 美国和越南等国的贸易政策压力释放，引发市场对黑色金属需求的担忧，成材期货价格走低，形成负反馈，导致焦炭弱势运行。
- 清明节前后，国内焦化厂启动首轮提涨，但短期基本面好转与中长期偏空预期交织。
- 焦煤供需宽松，成本支撑不足，叠加美国新增关税政策落地，出口端利空风险增加，进一步压制焦炭走势。
- 市场情绪偏空，预计焦炭主力合约将维持弱势震荡。

关键信息

价格波动标准：
- 跌幅大于1%为下跌
- 跌幅0~1%为震荡偏弱
- 涨幅0~1%为震荡偏强
- 涨幅大于1%为上涨
市场情绪：
- 整体市场氛围偏空，尤其在贸易政策不确定性加剧的背景下，悲观情绪持续蔓延。
- 黑色系商品需求改善预期未能有效提振市场信心，焦煤和焦炭均未能摆脱弱势运行。
贸易政策影响：
- 美国对中国商品加征关税，尤其是对焦炭加征84%进口关税，加剧了出口端的不确定性。
- 虽然美国煤炭进口量已大幅下降，但关税政策仍对黑色系商品整体氛围产生负面影响。
供需基本面：
- 焦煤和焦炭的中长期供需格局均偏空，高供应和高进口维持现状，需求端改善仍需时间。
- 焦炭成本端支撑不足，叠加贸易政策风险，导致其价格承压。

总结

当前焦煤与焦炭期货均处于震荡偏弱状态，短期和中期均未出现明显趋势性反转。市场受贸易政策不确定性、供需格局宽松及成材价格走低等因素影响，整体情绪偏空。尽管焦炭在清明节前后出现提涨迹象，但中长期基本面仍偏弱，叠加美国新增关税政策，出口端面临更大压力。因此，短期内焦煤和焦炭预计仍将维持弱势震荡运行，投资者需关注政策变化及需求改善的进展。