20211011-光大证券-晨会速递_4页_428kb

晨会速递总结

核心内容概述

本报告为2021年10月8日的晨会速递，涵盖宏观经济、市场策略、行业研究、公司研究及法律声明等多方面内容。整体内容聚焦于三季度经济数据、中美关系、A股及海外市场表现、利率市场动态、行业及公司盈利预测，以及投资风险提示。

宏观经济分析

中国宏观经济

• GDP预测：预计三季度GDP增速为5.1%，两年复合底部确认。
• 经济压力：受疫情反复、极端天气及部分地区限电限产影响，经济增速回落。
• 通胀情况：PPI持续走高，CPI低位运行，压制下游企业盈利恢复。
• 政策预期：宏观对冲政策将进一步发力，社融增速预计三季度探底，四季度有望反弹。
• 基建投资：专项债将进入密集发行期，基建增速持续反弹。

美国宏观经济

• 非农数据：9月新增非农就业人口19.4万人，低于市场预期但符合美联储预期。
• 失业率：降至4.8%，显示劳动力市场稳步复苏。
• Taper预期：预计11月Taper将正式宣布，市场已基本确认。

市场策略分析

行业受益于中美关系缓和

• 纳入排除清单的行业：机械设备、机电产品等或率先受益。
• 未纳入清单的行业：纺织制品、鞋帽等行业有望逐步受益。
• 科技行业：中美竞争仍存，科技行业紧张关系或不会缓解。

全球市场表现

• 权益市场：全球主要权益市场普涨，A股港股领涨，恒生指数收涨1.3%。
• 美股表现：道琼斯指数和标普500涨幅较高，纳斯达克跌幅较大。
• 商品市场：黄金、燃油、铜、锌、镍等商品价格大幅上涨。
• 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均出现贬值。
• 利率市场：回购市场利率小幅上涨，国债收益率整体上行。

行业研究重点

房地产行业

• 风险控制：华夏幸福公布偿债方案，房地产投资风险有望得到控制。
• 险企投资改善：平安对华夏幸福的投资资产减值计提或部分转回，投资收益有望释放。
• 未来展望：行业受寿险渠道改革及车险综改影响，保费增速承压，但康养产业或成新动力。

基础化工行业

• 龙佰集团：预计2021年前三季度净利润35.09~44.84亿元，同比增长80%~130%，维持“买入”评级。
• 晶瑞电材：预计2021年前三季度净利润1.5~1.7亿元，同比增长143.27%~175.71%，维持“买入”评级。
• 多氟多：预计2021年前三季度净利润7.18~7.38亿元，同比增长5173.71%~5320.61%，维持“买入”评级。
• 华特气体：四款光刻气产品通过日本GIGAPHOTON认证，成为国内唯一同时通过ASML和GIGAPHOTON认证的气体公司，维持“增持”评级。

钢铁行业

• 三钢闽光：三季度单季净利润同比下降28%，但四季度长材价格及利润提升，盈利能力有望改善，维持“增持”评级。

零售行业

• 美团-W：反垄断罚款34.42亿元，对2021年盈利有直接影响，下调2021/2022年经调整EPS预测至-1.84/0.60元，维持“买入”评级。

食品饮料行业

• 汤臣倍健：21Q3净利润同比下降40%~60%，主要受销售及运营机制变革影响，维持“增持”评级。

投资评级体系

风险提示与分析局限性

• 风险提示：各行业及公司研究中均包含相关风险，如新项目投产不及预期、下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧、监管风险等。
• 分析局限性：报告所采用的分析方法和估值模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 报告发布机构：光大证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与具体推荐意见存在利益关联。
• 特别声明：本报告不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险，报告内容仅供参考，不保证其准确性和完整性。