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7月EPMI数据的三点增量信息总结

核心内容

7月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比下行2.6个点至47.8，整体呈现工业淡季特征，与历史季节性规律一致。尽管7月为制造业传统淡季，但新能源、高端装备制造、新材料等行业景气度高于季节性趋势，显示出较强的行业韧性。与此同时，新一代信息技术行业景气度及出口订单出现连续回调，标志着一个边际变化。

主要观点

1. 工业淡季特征明显

• 7月EPMI延续季节性回落趋势，平均下行幅度为3.7个点，今年回调幅度略低于平均水平。
• 产需指标环比放缓，生产量、产品订货指数分别下降6.2和4.6个点。
• 产需比例降至1.4，低于前值3.0和上半年均值1.5，显示需求端相对疲软。

2. 新能源与高端装备制造等行业发展强劲

• 新能源、高端装备制造、新材料行业景气度显著高于季节性趋势。
• 高端装备制造是唯一逆季节性改善的行业，景气指数环比上行0.9个点。
• 新能源行业排产连续第5个月刷新历史峰值，与产业链技术突破和市场需求旺盛有关。

3. 新一代信息技术行业景气回调

• 新一代信息技术行业景气环比下行7.0个点，进入收缩区间。
• 生产量、产品订货、出口订货指标均出现不同程度回落。
• 该行业3-5月景气高于季节性趋势，但6-7月已回落至趋势线下方，提示需关注其二阶变化。

关键信息

价格指标

• 购进价格环比下行0.5个点，销售价格环比上行2.6个点，显示价格企稳回升。
• 利润指标环比下降4.1个点，应收账款环比上行0.9个点。

投研与就业活动

• 研发活动和新产品投产指标均高于荣枯线，显示企业创新积极性。
• 新产业就业指标环比上升1.4个点，连续2个月改善。
• 贷款难度指标连续2个月上行，可能与货币市场利率上升和信贷增速偏弱有关。

行业景气分布

• 7大新兴产业中有2个行业景气位于荣枯线上方。
• 新能源和高端装备制造景气最高，分别位于50-53之间。
• 新材料、节能环保、生物产业、新一代信息技术位于45-50之间。
• 新能源汽车景气最低，位于40-45之间。

风险提示

• 国内政策稳增长力度或政策落地效果不及预期。
• 价格改善趋势出现回调。
• 国际地缘政治风险出现超预期变化。
• 海外流动性环境明显收紧。
• 季节性调整等因素可能导致EPMI与制造业PMI出现波动背离。

报告信息

• 报告名称：《7月EPMI数据的三点增量信息》
• 发布日期：2026-07-20
• 报告作者：王丹（S0260521040001）

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