2025-09-29-港交所-汇景控股_中期报告2025_66页_9mb

公司概况
汇景控股有限公司是一家专注于房地产开发和投资的中国上市公司，最终控股人为伦瑞祥先生及其配偶陈巧云女士。公司在港交所主板上市，业务主要集中在房地产开发、投资及城市更新，目标市场包括粤港澳大湾区、长三角城市群等高增值城市。

市场环境与战略
当前中国房地产市场处于深度调整阶段，政府坚持“房住不炒”政策。公司围绕“一主一核两翼”业务格局（住宅开发为主，城市更新为核心，文旅康养和科创产业为两翼），提升核心竞争力和可持续发展能力。

业务表现
报告期内公司合约销售额大幅下降（相比上年同期减少约97.7%），但物业销售收入增长547%，主要由于高价值商业物业交付占比提升。平均售价因产品类型变化而下降24.9%。本期期内亏损扩大至240.9亿港元，主要受毛利率下降影响（从54.8%降至13.8%），同时利息收入减少导致其他收入大幅下降。

财务状况
公司面临较大的流动资金压力，流动负债净增加至4421.8亿港元，资产负债率高达99%。债务结构以浮动利率为主（占比81.7%），部分债务已违约，涉及多起法律纠纷及资产冻结。

未来展望
公司计划持续推进城市更新项目，并优化费用结构以改善现金流。但由于债务压力及市场环境，未来经营仍面临挑战。管理层重视股东回报，本期中期未建议派发股息。

其他关键信息
公司持股结构高度集中，伦瑞祥及其关联实体持股比例超74%。此外，公司设有多项购股权计划以激励管理层，但执行效果有限。报告提示，若未能实现经营改善计划，可能需对资产进行减值调整，并面临持续经营风险。