20231226-国泰期货-_高铜价背景下_全球供需逻辑再演绎_（十）_哈萨克斯坦支持非资源领域投资_铜矿供应先增后减_15页_1mb

哈萨克斯坦铜矿资源与政策分析总结

核心内容

哈萨克斯坦是世界第七大铜矿资源国，铜矿资源丰富，矿床数量众多。该国在矿业政策上不断调整，旨在实现矿产资源的可持续开发和经济多元化发展。同时，哈萨克斯坦铜矿产量和出口量在短期内保持增长，但长期来看，产量将逐步回落，出口可能大幅减少，对中国铜精矿供应将产生明显影响。

主要观点

1. 铜矿资源丰富，开采成熟

• 哈萨克斯坦已探明铜矿储量为3450万吨，占世界储量的4%，排名第7。
• 拥有近130处铜矿床，其中大型10余处，中型约30处，小型90余处。
• 铜矿开采较为完备，已发现的铜矿中，超过一半处于开采阶段。
• 2022年铜矿产量达到82.03万吨，创历史新高。

2. 矿业政策与国际接轨

• 哈萨克斯坦矿业政策不断演变，从最初的法律颁布到新资源法的实施，逐步与国际接轨。
• 新资源法旨在保护国家对矿产资源的所有权，保障国家经济利益，并促进可持续发展。
• 实施“国家优先权”政策，确保矿业权掌握在国家手中。
• 强调“哈萨克斯坦含量”，要求本国企业在矿产开采、服务和采购中占一定比例。
• 税收政策逐步下调，降低企业运营成本，吸引外资。

3. 外资投资方向调整

• 哈萨克斯坦鼓励外资投资非资源型领域，以推动经济多元化。
• 2022年外商直接投资净流入略高于2021年。
• 外资在铜矿开发中广泛参与，但未来可能面临投资限制。

4. 铜矿产量趋势

• 铜矿产量在2022年达到顶峰，未来将逐步回落。
• Aktogay铜矿是主要增量来源，但其硫化物品位低于当前开采水平，未来25年内产量可能下降。
• Kounrad项目产量趋于稳定，Kazzinc因矿山枯竭产量下降。
• 未来缺乏大型铜矿项目投产，铜矿产量将承压。

5. 铜矿出口趋势

• 铜精矿主要出口至中国，占出口总量的84.80%（2022年）。
• 短期内出口量仍呈上升趋势，但随着产量下降和冶炼项目投产，出口量可能连续减少。
• 2026年后，哈萨克斯坦可能不再出口铜精矿，对中国铜精矿供应造成长期影响。

关键信息

铜矿资源分布

• 主要分布在东部和中部地区，包括：
  • 斑岩型铜矿：博兹沙科利、阿克托盖、科翁腊德、努尔卡兹甘、科克赛等。
  • 砂页岩型铜矿：杰兹卡兹甘为代表。
  • 矽卡岩型铜矿：萨亚克、伊里苏等。
  • 火山块状硫化物型铜矿：主要位于阿尔泰造山带。

主要铜矿项目

税法演变

铜矿出口预测

• 2022年铜矿出口量为143.38万吨，创历史新高。
• 预计2023年出口量为154万吨，2024年和2025年分别下降至138万吨和130万吨。
• 2026年之后，随着冶炼项目的投产，出口量可能大幅下降。

结论

哈萨克斯坦铜矿资源丰富，具备较强的开发能力，但其铜矿供应将呈现“先增后减”的趋势。由于缺乏新的大型铜矿项目投产，且现有矿山品位下降，长期产量面临压力。同时，哈萨克斯坦鼓励外资投资非资源领域，可能限制铜矿开采的外资参与度。铜精矿出口量虽短期上升，但长期将减少，对中国铜精矿供应产生潜在影响。