汽车零部件行业专题报告：蒙特雷专题，美墨6万里-20230522-浙商证券-54页_3mb

汽车零部件行业专题报告：美墨6万里

核心内容概述

本报告聚焦于墨西哥在北美汽车产业链中的重要地位及中国企业在墨西哥的布局，分析了墨西哥作为北美的“后花园”在汽车制造业中的角色，探讨了北美汽车市场的需求趋势及墨西哥的贸易政策与投资环境。

主要观点

北美汽车市场现状

• 北美汽车销量在2017-2022年有所下降，2022年总销量为1706.6万台，其中美国占比85%，加拿大9%，墨西哥6%。
• 新能源汽车渗透率较低，整体约为7%，其中Light Trucks占销量半数以上，轿车销量逐年下降。
• 2022年底特斯拉全球运行产能达到190万辆，其中美国占主导地位。

墨西哥作为北美的“后花园”

• 墨西哥是北美主要汽车配件供应国，95%的汽车配件成品出口至北美地区。
• 墨西哥与52个国家及地区签署了14项自由贸易协定，包括北美自由贸易协定（USMCA）和CPTPP等。
• 墨西哥政府提供多种招商引资政策，如IMMEX、DRAWBACK、ECEX、ALTEX等，旨在促进出口和吸引外资。

墨西哥投资环境

• 墨西哥制造业繁荣，吸引大量外国直接投资，尤其是汽车及零部件产业。
• 墨西哥劳动力成本较中国有明显下降，人力成本下降26%，运输成本下降52%。
• 但墨西哥增值税和所得税率较高，分别为16%和30%，南部多州有降税政策。

本土供应商Nemak

• Nemak是全球铝压铸龙头之一，主要客户包括福特、通用、大众、Stellantis等。
• 2022年营收315亿元人民币，净利率仅1%，毛利率11%。
• 业务重心在北美和欧洲，新能源业务占比持续提升。

关键信息

中国企业在墨西哥的布局

• 拓普集团：投资2亿美元在墨西哥建厂，生产轻量化底盘、内饰系统等。
• 东山精密：2022年5月建设墨西哥工厂，预计2023年下半年投产。
• 立中集团：计划2024年投产年产360万只超轻量化铝合金车轮项目。
• 嵘泰股份：2022年完成二期扩产，新增约86万件铝合金壳体生产能力。
• 岱美股份：推进墨西哥汽车生产基地建设，预计年产汽车顶棚系统集成产品30万套。
• 伯特利：2023年投产墨西哥一期项目，计划扩建二期。
• 银轮股份：合资成立银轮蒙特雷，主要生产电动车热管理模块和油冷器。
• 爱柯迪：墨西哥二期工厂建设完成，主打新能源汽车用铝合金产品。
• 均胜电子：在墨西哥布局8家子公司，涵盖汽车安全和电子业务。
• 旭升集团：与特斯拉合作多年，2023年计划投资2.76亿元建设墨西哥基地。
• 三花智控：在墨西哥建设汽零基地，满足美洲一级供应商需求。
• 赣锋锂业：布局墨西哥Sonora锂粘土项目，设计产能81,000吨氢氧化锂。
• 金力永磁：投资1亿美元建设墨西哥废旧磁钢综合利用项目，预计年处理5000吨。

墨西哥贸易协定

• USMCA：要求汽车生产达到75%的北美原产要求，其中40%-45%的制造工时薪不低于16美元。
• CPTPP：成员国间99%产品实现免税交易。
• 欧墨贸易协定：99%产品实现免税交易，1%产品关税逐步取消。
• IMMEX：允许企业临时进口原材料、零部件等，享受增值税和进口关税减免。
• DRAWBACK：允许墨西哥进口商退还进口产品的关税。
• ECEX：鼓励非石油类中小型企业出口，提供增值税退税和折扣。
• ALTEX：对出口额高的企业提供增值税退税、免二次检查等优惠。

风险提示

• 北美新能源汽车销量不及预期。
• 海外投资风险。
• 汇率波动风险。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

分析师信息

• 分析师：施毅
• 执业证书号：S1230522100002
• 邮箱：shiyi@stocke.com.cn

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