20230523-浙商证券-汽车_蒙特雷专题-北美汽车之行_环球六万里_95页_12mb

报告摘要

蒙特雷专题总结：北美汽车之行，环球六万里

核心内容概览

本报告围绕北美汽车产业链展开，重点分析墨西哥作为北美市场“后花园”的战略意义，以及中资企业在墨西哥的布局情况，同时探讨北美新能源汽车市场的发展趋势与政策影响。

主要观点

区域一体化趋势明显
- 2020年美墨加协议（USMCA）要求原产地不在协议区内的零件控制在30%以内，推动各区域建立独立供应链体系。
- 墨西哥成为北美主要汽车配件供应国，95%的汽车配件成品出口至北美地区。
墨西哥：中资企业的首选市场
- 墨西哥拥有较低的劳动力成本和靠近北美市场的地理优势，对中资企业具有吸引力。
- 尽管人力效率较低，但整体生产成本仍预计比中国高30%，因此企业需通过提价维持毛利率。
墨西哥供应链与产业布局
- 墨西哥拥有600家Tier1厂商和900家Tier n厂商，包括安波福、博世、美驰等国际知名企业。
- 墨西哥汽车产业链发达，是全球第五大零部件生产国，年收入超990亿美元。
墨西哥的贸易协定优势
- 墨西哥与52个国家签署14项自由贸易协定，与33个国家签署32项投资保护协定，为外资提供贸易便利。
- 与美国之间的汽车运输零关税，汽车零部件从美国进口至墨西哥零关税，仅需支付2.5%的关税至美国。
墨西哥的招商引资政策
- 墨西哥对制造业提供多项优惠政策，包括原材料进口免税、出口增值税退税、快速通关通道等。
- 墨西哥部分州对外资提供土地优惠，且有特定政策支持。
北美新能源汽车市场增量空间广阔
- 北美汽车市场预计有2000万辆的增量空间，新能源渗透率逐步提升。
- 2023年北美新能源汽车销量约1700万辆至1800万辆，其中SUV和皮卡占据主流市场。
《通胀削减法案》对新能源汽车的影响
- 该法案提供高达7500美元的税收抵免，但对关键矿物和电池组件来源有严格限制。
- 鼓励新能源充电站基础设施建设，延长税收抵免政策至2032年。

关键信息

墨西哥的制造业成本
- 制造业工资：4.82美元/小时（含福利），低于中国（6.5美元/小时），但人力效率较低，整体成本与国内相近。
- 电费：墨西哥电费比中国低3%，运输成本比中国低52%。
中资企业布局
- 东山精密、银轮股份、祥鑫科技、万丰奥威等企业在墨西哥设立工厂，利用当地政策优势。
- 立中集团在Interpuerto园区布局，该园区是墨西哥最大工业园区之一。
Nemak的现状与优势
- Nemak是全球铝压铸龙头之一，位于墨西哥新莱昂州，是福特等主要车企的供应商。
- 公司毛利率和净利率显著低于国内，但人均创收较高，主要受益于北美市场售价较高。
- 公司股权结构以墨西哥本土为主，福特持股5.45%，其余为BM公开发售。
北美新能源汽车市场
- 美国、加拿大和墨西哥的新能源汽车市场均在增长，但渗透率仍较低。
- 墨西哥轿车仍是主要销量构成，美国和加拿大以SUV和皮卡为主。
政策影响与企业应对
- 《通胀削减法案》对新能源汽车产业链提出更高要求，影响中资企业在北美市场的布局。
- 墨西哥本土供应商较少，中资企业需关注本地供应链建设与整合。