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纯碱期货分析报告

根据大越期货投资咨询部金泽彬发布的《纯碱早报》（2025-9-2），对国内纯碱期货市场进行分析。

基本面：
碱厂检修较少，供给维持高位；下游行业中，浮法玻璃日熔量保持稳定，但光伏玻璃日熔量明显下降，终端需求疲软。纯碱厂库库存处于历史较高水平，对市场构成压力。

技术面：
现货市场河北沙河重质纯碱市场低端报价为1180元/吨，主力合约SA2601收盘价报1271元/吨，基差表现偏空。盘面价格运行在20日均线以下，技术信号偏弱。主力持仓呈现净空头，且持仓量减少，空头有所减仓。

观点总结：
当前纯碱基本面呈现供强需弱局面，短期预计将保持震荡偏弱态势。

影响因素

利多因素：

1. 国内纯碱产量受夏季检修高峰影响，短线可能存在下滑预期。

利空因素：

1. 自2023年以来纯碱产能持续扩张，今年仍有较大新增产能投产计划，实际产量仍将处于历史上同期的高位水平。
2. 光伏玻璃因“反内卷”政策导致减产，降低了对纯碱的需求。
3. 政策层面的情绪利好已逐步减弱，对市场的提振作用有限。

主要逻辑与风险点

1. 原因分析：纯碱产量处于高水平，终端需求未能有效改善，导致库存持续较高，供需失衡状态仍在延续。
2. 风险提示：下游玻璃企业冷修力度不及预期，或宏观政策面出现意外利好；关注全球经济环境变化对整体大宗商品需求的影响。

交易与行情

期货主要交易数据：

• 主力合约方面，前期收盘价为1296元/吨，最新收盘价1271元/吨，环比下跌1.93%，基差维持在-91元/吨。
• 现货市场价格方面，沙河低端报价近期调整至1180元/吨，较前一日下降25元/吨。

基本面细项：

• 提供了纯碱开工率（《免责声明》显示，行业周度开工率为82.47%，为季节性回落）、产量（纯碱周度产量达到71.91万吨，其中重质纯碱产量约为38.32万吨，保持高位）、行业产能调整等相关数据。
• 需求端显示浮法玻璃产线运行平稳，而光伏玻璃由于政策调整需求快速下滑，影响明显。

库存：
纯碱全国库存为186.75万吨，虽较前一周有所下降2.7%，但仍高于五年同期平均水平。

免责声明：

• 重申报告无投资建议，涉及期货等投资均存在风险，投资者应谨慎判断。

机构与作者信息

报告由大越期货股份有限公司撰写，投顾“金泽彬”执笔，证书编号F3048432、Z0015557。本公司持证监[2012]1091号业务资格许可证，专业开展期货交易投资咨询业务。公司地址位于浙江省绍兴市解放北路186号，更多联系方式可参考文末资料。