20191008-长城证券-家电周报2019第32期：热水器市场承压，新兴品类需求增长_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年10月8日）

核心内容

本报告分析了2019年家电行业整体表现及重点细分市场的动态，包括热水器市场、智能马桶、自清洁空调等新兴品类的发展情况。同时，还回顾了近期行业要闻及重点公司公告，并对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周中信家电指数下跌 0.33%，跑赢大盘，位列29个一级板块第6位。
• 家电二级板块整体下跌，其中：
  • 白色家电：-0.08%
  • 黑色家电：-1.88%
  • 小家电：-1.19%
  • 照明设备及其他：-1.76%
• 家电板块内个股表现分化，涨幅前五的公司包括天际股份、华体科技、雪莱特、三花智控、圣莱达；跌幅前五的公司包括顺威股份、英飞特、奥马电器、天银机电、飞乐音响。

2. 热水器市场承压

• 2019年8月，热水器市场零售量环比增长 23.62%，零售额环比增长 27.46%，但同比数据不乐观。
• 8月整体零售量与去年持平，但零售额同比下滑 6.16%。
• 燃气热水器和储水式电热水器价格分别环比上涨 1.99% 和 1.37%，但仍未恢复至去年同期水平。
• 2019年1-8月，燃气热水器零售价格同比下跌 1.74%，储水式电热水器零售价格同比下跌 5.48%。
• 三四级市场增速优于一二线市场，预计未来三四线城市及农村将成为热水器市场增量需求的主要来源。
• 国务院推进的城镇老旧小区改造也将为热水器市场带来机遇。
• 建议关注 美的集团 和 海尔智家，因其在市场集中度提升中具备品牌优势。

3. 新兴品类需求增长

• 智能马桶市场零售量同比增长 17.2%，但零售额增长乏力（0.6%）。
• 智能马桶盖和一体机线上零售量分别增长 26.6% 和 6.8%，但零售额增速分别为 12.4% 和 -6.1%。
• 智能马桶盖价格明显下沉，国内品牌1000元以下产品占比达 56.5%，国外品牌2000元以下产品占比达 50.5%。
• 智能马桶作为新兴家电，仍有巨大增长空间，未来市场认可度有望进一步提升。
• 建议关注 海尔智家，因其在智能马桶领域有较强布局。

关键信息

行业趋势

• 家电市场整体进入盘整期，行业面临下行压力。
• 新兴品类如智能马桶、自清洁空调、OLED电视等成为行业增长亮点。
• 随着房地产行业回暖，厨电市场有望受益。

重点推荐公司盈利预测（2019E/2020E）

行业要闻

• 热水器市场：整体承压，三四线城市及农村市场增长潜力较大。
• 格兰仕：发布两款AIoT家电物联网智能芯片，进军芯片、边缘计算和无线电力技术领域。
• 苏宁收购家乐福中国：正式完成股权交割，布局智慧零售全场景。
• 三星投资QD-OLED电视：投资13万亿韩元，将L8LCD生产线转换为QD-OLED生产线，预计2022年量产。
• 自清洁空调：销售量同比增长 32.05%，成为空调行业亮点。
• 智能音箱：中国品牌表现突出，但面临方言识别、隐私保护等挑战。
• 一加电视在印度生产：预计年底在印度制造，可能降低价格。
• TCL应对337调查：指出涉案业务不属于公司经营范围，不会造成实质性影响。
• 空调电机出口增长：2019年7月出口量同比增长 11.5%，但内销量下滑。

公司公告

• 海尔智家：部分可转债转股，尚未转股金额达30.06亿元。
• 海信家电：董事长计划减持不超过 25% 的股份。
• 英飞特：多位股东计划减持股份，合计不超过 4.34%。
• 依米康：回购注销限制性股票，涉及人数为141人。
• 小熊电器：募集资金置换预先投入项目资金。
• 康盛股份：股东股票质押延期购回。
• 哈尔斯：向全资子公司增资2.61亿元用于高端杯生产线建设。
• 金海环境：使用闲置募集资金购买理财产品。
• 聚隆科技：股东股份质押，合计质押比例为 18.53%。
• 天银机电：股东减持无限售流通股，合计减持比例为 5%。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料涨价
• 行业竞争增大
• 系统性风险

投资建议

• 长期建议：
  1. 关注白电龙头，如 美的集团、格力电器、海尔智家，其基本面持续向好。
  2. 厨电板块受益于地产复苏，建议关注 华帝股份、老板电器。
  3. 黑色家电领域，建议关注 海信电器、TCL集团，其积极探索增量方向。

其他信息

• 分析师简介：蔡维，复旦大学工学硕士，长城证券家电行业分析师。
• 免责声明：本报告由长城证券研究所发布，仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。