20231119-天风证券-港股周报_外部因素改善_港股优势明显_继续看好港股修复潜力_8页_659kb

海外行业报告分析总结 | 港股周报（20231113-20231117）

一、核心观点

港股市场强势反弹，内外因素同时改善：

• 南向资金本周净流出19亿元，但市场估值处于历史低位（恒指分位值约09%）。
• 美元指数回落、人民币汇率反弹，地缘政治风险缓释及中美元首会晤增强外部环境稳定性。
• 国内财政政策加码和信贷数据超预期，提振市场信心。

二、宏观经济数据亮点

• 中国10月社融增量185万亿元（同比+186%，超出预期），显示实体经济资金支持力度加强。
• 恒指PE估值处于历史低位：较2013年以来中位数折让23标准差，历史分位值仅0.9%，具备显著安全边际。
• 美国通胀加速回落：CPI同比3.2%创2022年6月以来新低，Fed政策转向预期升温。

三、重点企业表现

1. 腾讯：3Q23营收增10%，Non-IFRS利润增39%，海外游戏业务增速上扬。
2. 阿里、京东：阿里季收增85%，京东季收增17%且Non-GAAP利润大幅超预期。
3. 小鹏汽车：毛利率改善至-27%，预计四季度销量5.9-6.3万辆。

四、投资建议

重点关注两类标的：

1. 低估值互联网平台修复：拼多多、快手、腾讯、美团、阿里。
2. 高弹性成长股和新消费：美图、泡泡玛特、哔哩哔哩、理想汽车、小鹏汽车。
3. 防御型高股息资产：结合政策回暖与盈利改善趋势。

五、风险提示

1. 海外加息与通胀压力持续。
2. 国内疫情反复导致经济复苏不确定性。
3. 政策刺激效果不及预期。

六、📊 数据补充（关键指标未体现）

• 恒生科技指数周涨幅达225%。
• 部分科网股表现分化：腾讯涨41%，阿里跌-798%，京东涨64.6%。

注：以上内容源自2023年11月港股市场报告节选，未计入原文完整公司财务数据修正及完整相关概念标注。