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油脂市场分析总结（2021年3月5日）

核心内容

本报告为油脂市场早报，主要分析了豆油、棕榈油及花生等品种的市场走势，并给出了相应的操作建议和价格区间参考。报告指出，油脂市场整体呈现看涨趋势，尤其在中长线布局方面，建议投资者关注远月合约。同时，市场存在多空因素交织，需关注相关风险。

主要观点

• 油脂整体趋势：油脂市场中长线保持看涨趋势，建议布局09合约的多单。
• 操作建议：
  • 油脂多单介入，新单可逢低吸纳。
  • 趋势多单布局远月合约。
• 价格区间参考：
  • Y2105合约：压力位9200，支撑位8150。
  • P2105合约：压力位7900，支撑位7345。
  • OI2105合约：压力位11000，支撑位10370。
  • PK2110合约：支撑位10779，压力位12000。

关键信息

利多因素

1. 埃及采购豆油：埃及通过GASC招标会购买了6万吨豆油，但未采购葵花籽油，显示对豆油的需求增加。
2. OPEC+减产政策延续：OPEC+成员国维持4月份减产计划，沙特自愿延长减产100万桶/日，支撑国际原油价格，进而对油脂成本形成利好。
3. 布伦特原油上涨预期：布伦特原油预计上涨5%，带动油脂成本上升。
4. 欧盟油菜籽库存下降：欧盟27国油菜籽库存1月份降至870万吨，低于去年同期的810万吨，预示供应趋紧。
5. 欧盟进口增加：2020年7月至2021年6月，欧盟油菜籽进口升至655万吨，高于去年的608万吨，显示需求增长。
6. 伊朗采购需求：伊朗招标寻求3万吨豆油、3万吨葵籽油和3万吨棕榈油，要求为4月船期，显示对油脂的采购意愿。
7. CFTC净多单回升：CFTC豆油净多单增加，表明市场多头情绪有所增强。

利空因素

1. OPEC+可能放松限产：市场预期OPEC+可能在后续放松限产政策，对油价形成压力。
2. 美豆种植面积扩大：美国农业部2月论坛将美豆种植面积提高至9000万英亩，高于市场预期的8940万英亩，可能增加供应。
3. 马来西亚出口税维持：马来西亚3月份毛棕榈油出口税率维持8%，但参考价上调至3977.36马币/吨，可能影响出口竞争力。
4. 棕榈油产量增长：马来SPPOMA预计，2月前25日棕榈油产量增长19.78%，显示供应增加。
5. 棕榈油出口下滑：SGS预期2月马来棕榈油出口较1月下滑4.6%至105万吨，影响市场供需平衡。
6. 棕榈油库存上升：市场预计马来西亚棕榈油2月库存将升至143万吨，主要由于出口疲软，可能导致价格承压。

风险提示

• 疫情新情况：疫情可能影响全球供应链及需求，进而对油脂价格造成不确定性。
• 国际原油波动：原油价格变动将直接影响油脂成本及市场情绪。
• 两会政策影响：中国两会可能出台相关农业或贸易政策，对油脂市场产生潜在影响。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 从业资格：F0276812
• 投资咨询号：Z0011862
• 联系方式：0371-65617380

免责声明

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