20230821-联储证券-2022年度A股并购市场总结与2023年度展望_并购重组能否成为A股牛市的助推器__34页_3mb

A股并购市场总结及形势预判

1. 并购市场活跃度提升

• 交易数量与金额双增长：2022年A股并购重组交易数量增长至6,832次，规模达28万亿元，创历史新高。
• 规模增长：重大资产收购交易金额同比上涨196%，平均每单达440亿元。
• 买方集中化：市值百亿以上公司主导并购，国央企交易规模占比超六成。

2. 产业并购成主流

• 多数交易属产业整合：77.06%的交易为产业并购，涉及上下游整合。
• 龙头并购频繁：医药、化工等行业成为并购热点。
• 借壳上市边缘化：2022年借壳数量减少，过会率低，二级市场炒作被边缘化。

3. 控制权交易变化

• 溢价率提高：平均溢价率达20.15%，小股东恐慌性抛售减少。
• 国资收购增多：民营企业流动性危机缓解，国资收购占比提升。
• 并购后表现分化：部分国资并购上市后市值表现不及市场，甚至出现爆雷案例。

4. 其他市场特征

• 创业板借壳仅一例：再融资和重整难度加大，破产重整受理率下降。
• 小市值公司风险增大：退市风险高，重整投资人收益高但仍面临市场风险。

5. 2023年趋势预判

• 并购成为PE退出主渠道：IPO受限制抬高并购需求，估值分化明显。
• 市场分化加剧：小市值股风险更大，大市值龙头更可能受益。
• 为散户提供专用通道：避免公募基金销售渠道造成市场波动风险。
• 政策建议：关闭借壳上市通道、完善IPO红绿灯制度、设立散户专属FOF基金等建议以促进市场良性发展。

联储证券并购业务部