20150824-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第34期_25页_1mb

报告摘要

新能源汽车产业链资讯-第34期总结

核心内容

新能源汽车行业在2015年8月24日的报告中被指出继续逆市高速增长，表现出较强的穿越周期能力。作为“稳增长”的重要砝码，政策刺激预期强烈，因此行业基本面十分确定。然而，投资者对高估值表示担忧。报告认为，当前新能源汽车标的大多来自传统产业转型，传统主业业绩占比高，因此受经济下行影响较大。此外，新能源汽车仍处于产业导入期，市场容量有限，短期内业绩难以释放。因此，仅从PE、PB角度进行估值可能不够准确，建议投资者在精选标的的基础上，着眼于未来3-5年的市场容量来锚定合理市值范围。

主要观点

新能源汽车板块整体表现疲软，上周大盘暴跌，新能源汽车板块也出现大幅下跌。
部分个股表现突出，如中国宝安（+28.00%）和江苏阳光（+7.23%）领涨，而云意电气（-26.62%）、方正电机（-25.26%）和万马股份（-23.58%）领跌。
海外新能源汽车板块表现同样不佳，燃料电池板块（-6.10%）、锂电池板块（-10.70%）和电动汽车板块（-7.26%）均大幅下跌。
估值方面，除新能源客车板块外，其他板块估值均较高，其中隔膜板块（212.70倍）估值最高，电池板块（178.21倍）紧随其后，汽车电子板块（120.38倍）也较高。
风险提示包括配套设施建设缓慢、市场推广低于预期和油价下行等。

关键信息

国内外行情回顾

国内行情：
- 上周新能源汽车板块整体下跌，各子板块表现不一。
- 上游原材料板块加权平均涨跌幅为-15.16%，跑赢沪深300指数-3.28个百分点。
- 电池板块加权平均涨跌幅为-16.91%，跑赢沪深300指数-5.03个百分点。
- 电解液板块加权平均涨跌幅为-10.19%，跑赢沪深300指数1.69个百分点。
- 正负极材料板块加权平均涨跌幅为-1.15%，跑赢沪深300指数10.73个百分点。
- 隔膜板块加权平均涨跌幅为-15.65%，跑赢沪深300指数-3.76个百分点。
- 充换电系统板块加权平均涨跌幅为-16.59%，跑赢沪深300指数-4.71个百分点。
- 动力系统板块加权平均涨跌幅为-13.94%，跑赢沪深300指数-2.06个百分点。
- 汽车电子板块加权平均涨跌幅为-8.68%，跑赢沪深300指数3.20个百分点。
- 燃料电池板块加权平均涨跌幅为-5.98%，跑赢沪深300指数5.90个百分点。
- 新能源乘用车板块加权平均涨跌幅为-17.05%，跑赢沪深300指数-5.17个百分点。
- 新能源客车板块加权平均涨跌幅为-11.21%，跑赢沪深300指数0.67个百分点。
海外行情：
- 燃料电池板块加权平均涨跌幅为-6.10%。
- 锂电池板块加权平均涨跌幅为-10.70%。
- 电动汽车板块加权平均涨跌幅为-7.26%。
- 领涨个股包括五龙电动车（+10.42%）、美国先进电池科技（+2.72%）和UQM TECHNOLOGIES INC（+1.69%）。
- 领跌个股包括中广核美亚（-25.90%）、比克电池（-25.00%）和ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（-20.00%）。

政策及公司公告

中山地方补贴：
- 最高补贴3.6万元，补贴时间从2014年1月1日至2015年12月31日。
- 纯电动乘用车续驶里程需达到100公里以上才能获得补贴。
- 市、镇两级按4:6比例分担补贴资金。
工信部发布推荐车型目录：
- 第72批目录共112款车型入选，其中纯电动车102款，插电式混合动力车及混合动力车10款。
- 客车方面，进入目录的有67款，主要企业包括厦门金旅、宇通客车、北汽福田汽车等。
保定市推广新能源车：
- 示范运行的节能与新能源汽车包括200辆纯电动政府公务车和1000辆纯电动及插电式混合动力轿车。
- 私人消费者购买乘用车可享受市财政按中央财政补贴标准的50%进行补贴。
深圳市充电站运营服务标准：
- 自2015年9月1日起实施，对充电站的环境、人员、设备和安全管理等方面制定详细标准。
四川省新能源汽车产业发展规划：
- 以泸州市和成都在全省新能源发展方面作为先导，推广新能源汽车。
- 鼓励社会资本参与充换电基础设施建设，推进换电市场化运营。
- 泸州市将建立新能源充电站和停车场充电点相结合的充电网络模式。
公司公告：
- 特锐德（300001）与金龙汽车签署战略合作框架协议，涉及新能源汽车销售、售后服务、充电系统及终端网络投资建设等。
- 万马股份（002276）拟募资12.6亿元建设新能源汽车智能充电网，发行价格不低于35.71元/股，发行股票数量不超过3600万股。