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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概述

本报告为固定收益部市场日报，涵盖了当日市场动态、交易台观点、新发行债券信息、宏观新闻回顾及分析员市场观点等内容。主要关注点包括亚洲离岸市场新债发行情况、主要债券价格变动、信用评级与收益率分析，以及宏观经济数据对市场的影响。

市场动态

• 新债表现：

  • MARUB 35s：紧缩3bps。
  • SMBCAC 30s：收盘与参考价（ROs）持平。
  • AVILC 28-30s、KOROIL 28-30s：扩大1-2bps。
  • HYNMTR 27-30s：扩大1-5bps。
  • LGENSO 26-34s：扩大5-10bps，因新债发行要求。
  • LGFVs：表现坚挺。

• FRESHK 28：

  • 公告面值（FV）为 $T + 215$ bps，与IPT（$T + 255$ bps）相比有所紧缩。
  • FEH（Far East Horizon）发行3.5年期的USD债券，评级为BBB-，用于运营资金及子公司贷款。

• JFCPM 5年期USD债券：

  • 公告面值（FV）为 $T + 110-115$ bps，低于IPT的 $T + 160$ bps。
  • 发行人Jolibee Foods Corporation为菲律宾最大餐饮公司，拥有广泛的国际业务和稳定的财务表现。

新债发行详情（Priced）

新债发行计划（Pipeline）

市场观点与信用分析

• FRESHK 28：

  • FEH具有稳定的运营表现和资产质量，其租赁资产多元化，信用评级为BBB-。
  • FV预计为 $T + 215$ bps，低于IPT的 $T + 255$ bps，主要因其期限较长（7个月）。

• JFCPM 5年期USD债券：

  • Jolibee Foods Corporation为菲律宾最大餐饮企业，国际业务占比提升。
  • 公告价为 $T + 110-115$ bps，低于IPT的 $T + 160$ bps。
  • 公司财务状况良好，EBITDA/利息和债务/EBITDA比率分别改善至6.0x和3.1x。

宏观新闻回顾

• 美国股市：
  • S&P 500上涨1.76%，Dow Jones上涨1.42%，Nasdaq上涨2.27%。
  • 3月制造业PMI为49.8，低于预期51.9；服务业PMI为54.3，高于预期51.2。
• 美国国债收益率：
  • 2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.04%、4.09%、4.34%、4.66%。

债券价格变动（Top Movers）

表现突出的债券

表现疲软的债券

市场相关新闻

• 中国信用债发行：

  • 昨日发行117只信用债，总额达101亿元人民币。
  • 本月累计发行1,657只信用债，总额1,342亿元人民币，同比减少19.8%。

• 行业动态：

  • Anton Oilfield：FY24 EBITDA同比增长3.9%至15亿元人民币。
  • China Oil and Gas：计划以USD债券和多币种贷款偿还CHIOIL 4.7 06/30/26的4亿美元债务。
  • GLP China：计划全额偿还1.15亿美元贷款。
  • Kaisa Group：其离岸重组计划获香港法院批准。
  • Modernland：宣布2025年3月27日为重组方案生效日。
  • Mongolian Mining：FY24调整后EBITDA同比下降2.7%至4.959亿美元。
  • Sino-Ocean Group：预计重组方案生效时间为2025年3月27日左右。
  • West China Cement：FY24 EBITDA同比下降10.4%至26亿元人民币。

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