20251224-冠通期货-焦炭日报_短期延续偏强运行_2页_289kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的《焦炭日报》，分析了2025年12月24日焦炭市场的行情走势及影响因素，重点围绕供需变化、利润情况、宏观政策等展开，预测短期内焦炭市场将延续偏强运行。

主要观点

一、市场供需分析

• 焦炭库存：截至12月19日，独立焦企焦炭库存增加3.78万吨至91.1万吨，钢厂焦炭库存下降1.55万吨至633.73万吨，港口库存减少9.15万吨，导致焦炭综合库存下降0.71%至964.28万吨，同比增幅回落至4.93%。
• 需求端：247家钢厂盈利率与上周持平，但高炉开工率和炼铁产能利用率均环比下降，日均铁水产量降至226.55万吨，为今年2月份以来最低值，显示下游需求偏弱。
• 供应端：焦炭供应相对稳定，港口库存小幅下滑，独立焦企库存微降，钢厂库存维持中位水平。

二、利润情况

• 全国30家独立焦化厂平均盈利16元/吨；
• 山西准一级焦盈利35元/吨；
• 山东准一级焦盈利65元/吨；
• 内蒙二级焦盈利-23元/吨；
• 河北准一级焦盈利66元/吨；
• 表明区域间利润差异较大，部分区域仍处于亏损状态。

三、上游焦煤市场

• 炼焦煤库存持续回升，煤矿库存延续累库，港口进口炼焦煤库存环比增加近3%；
• 独立焦企炼焦煤库存微降，钢厂炼焦煤库存小增逾10万吨至804.99万吨；
• 后续需关注下游补库及投机需求的释放。

四、宏观政策影响

• 交通运输部启动农村公路提升行动；
• 国务院“十五五”规划《纲要草案》将推动重大工程和项目；
• 全国住房城乡建设工作会议强调因城施策，鼓励收购存量商品房用于保障性住房；
• 宏观氛围有所回暖，美联储降息及中央经济会议政策对市场情绪形成支撑。

五、市场走势预测

• 短期焦炭市场延续偏强运行，主要逻辑为冬储补库需求显现、宏观政策利好及供需结构改善；
• 期货盘面显示05焦炭短线震荡偏强，日线级别关注40天和60天均线压力；
• 现货市场交投氛围一般，港口出库价格稳定，日照港准一级冶金焦出库价为1480元/吨。

关键信息

• 库存变化：焦炭综合库存下降0.71%，焦煤库存回升；
• 利润分化：不同地区焦炭利润差异显著，部分区域仍亏损；
• 需求疲软：铁水产量降至年内新低，显示下游需求疲软；
• 政策支持：宏观政策回暖，对市场形成一定支撑；
• 风险提示：上游焦煤成本下行风险及宏观政策超预期为潜在风险。

结论

综合来看，焦炭市场短期内受补库需求和宏观政策影响，预计将维持偏强走势。但需警惕焦煤成本下行及政策变化带来的不确定性，建议投资者关注市场动态及政策走向，谨慎操作。

分析师：沈桂伟
执业资格编号：F03099907/Z0020265
资料来源：博易大师、我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网
发布机构：冠通期货股份有限公司
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