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焦煤焦炭早报（2025-12-24）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月24日焦煤与焦炭市场的基本面、价格走势、库存情况及市场预期，为投资者提供市场动态与操作建议。

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焦煤市场分析

基本面

• 临近年底，安全事故频发，煤矿生产积极性不高，预计焦煤年前供给恢复有限。
• 下游焦企对原料煤按需采购为主，煤矿出货不畅，线上竞拍底价下调，高价煤种成交不畅，整体成交偏弱。
• 偏空

利多因素

1. 铁水产量上涨
2. 供应难有增量

利空因素

1. 焦钢企业对原料煤采购放缓
2. 钢材价格疲软

基差

• 现货市场价1140元/吨，基差14.5元，现货升水期货，偏多

库存

• 总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多

盘面

• 价格在20日线上方，偏多

主力持仓

• 焦煤主力净空，空增，偏空

预期

• 焦钢厂经历三轮焦炭降价，利润恢复缓慢，对高价煤采购仍谨慎。
• 焦化企业利润受到挤压，维持按需补库节奏。
• 在焦钢利润受限背景下，焦煤需求难有提升，预计短期价格偏弱运行。

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焦炭市场分析

基本面

• 第三轮降价落地后，部分焦企利润空间收窄。
• 供应端环保影响甚微，焦企产能利用率处于高位，生产平稳，积极出货。
• 受市场情绪影响，出货节奏放缓，厂内焦炭库存小幅累积，部分地区库存较高，出货意愿强烈，焦企心态偏弱。
• 偏空

利多因素

1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升

利空因素

1. 钢厂利润空间受到挤压
2. 补库需求已有部分透支

基差

• 现货市场价1630元/吨，基差-111元，现货贴水期货，偏空

库存

• 总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多

盘面

• 价格在20日线上方，偏多

主力持仓

• 焦炭主力净多，多减，偏多

预期

• 部分钢厂控制到货，焦钢利润仍有差距，贸易商投机需求暂未启动。
• 市场仍存悲观情绪，冶金焦库存需时间消化，后期仍有继续下调风险。
• 预计短期焦炭价格偏弱运行。

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价格行情

焦煤现货价格

• 进口俄罗斯炼焦煤：

  • 主焦煤（K4）：曹妃甸港1280元/吨，京唐港1280元/吨，日照港1300元/吨，货少。
  • 1/3焦煤（GJ）：曹妃甸港1155元/吨，日照港1200元/吨，涨5元/吨。
  • 肥煤（Elga）：曹妃甸港1080元/吨，日照港1100元/吨。
  • 肥煤（伊娜琳）：曹妃甸港1150元/吨，日照港1180元/吨。
  • 瘦煤（K10）：曹妃甸港1200元/吨，日照港1200元/吨。
  • 1/3焦煤（GZH）：曹妃甸港1100元/吨，日照港1120元/吨。
  • 气煤（SUEK）：岚山港950元/吨。

• 进口澳大利亚炼焦煤：

  • 1/3焦煤（黑水）：曹妃甸港1230元/吨，日照港1230元/吨，无货。
  • 主焦煤（贡耶拉）：曹妃甸港1520元/吨，日照港1520元/吨。
  • 主焦煤（OD）：曹妃甸港1400元/吨，日照港1400元/吨。
  • 主焦煤（多尼亚）：曹妃甸港1450元/吨，日照港1450元/吨。

焦炭现货价格

• 港口冶金焦：
  • 贸易出库：准一级冶金焦价格1480元/吨，一级冶金焦1580元/吨，部分价格下调。
  • 工厂平仓：二级冶金焦1420元/吨，准一级冶金焦1520元/吨，一级冶金焦1620元/吨，干熄焦价格偏高。

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库存情况

焦煤港口库存

• 295万吨，较上周减少0.1万吨。

焦炭港口库存

• 195.1万吨，较上周增加1万吨。

独立焦企库存

• 焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨。
• 焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨。

钢厂库存

• 焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨。
• 焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨。

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其他市场指标

焦炉产能利用率

• 全国230家独立焦企样本：产能利用率74.48%。

吨焦平均盈利

• 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。

焦炭日均产量

• 230家独立焦化厂日均产量数据（最新日期：2025-08-01）。

焦炭月度产量

• 焦炭当月值（最新日期：2025-06-30）。

高炉开工率

• 247家企业高炉开工率（最新日期：2025-08-01）。

铁水产量

• 247家企业日均铁水产量（最新日期：2025-08-01）。

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价差分析

焦煤价差

• 焦煤01-05价差：图表展示
• 焦煤05-09价差：图表展示
• 焦煤09-01价差：图表展示

焦炭价差

• 焦炭01-05价差：图表展示
• 焦炭05-09价差：图表展示
• 焦炭09-01价差：图表展示

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